내부수익률을 보여줍니다. 프로젝트의 매력을 평가하기 위해 내부 수익률을 결정합니다. 내부수익률 적용

내부수익률은 투자를 평가하는 데 가장 일반적으로 사용되는 측정 방법 중 하나입니다. 내부 수익률이 높은 투자는 내부 수익률이 낮은 투자보다 수익성이 높은 것으로 간주됩니다. 이 무료 온라인 도구는 IRR을 계산하는 데 도움이 되며, NPV와 할인율 간의 관계를 보여주는 동적 그래프도 생성합니다.

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내부 수익률(IRR) 계산기 사용

내부수익률(IRR)- IRR은 투자의 NPV가 0이 되는 비율입니다.
초기 투자- 첫해 초기 투자
캐시인- 연간 현금흐름
현금 인출- 연간 현금흐름
흐름순현금- 현금 수령 - 현금 인출

IRR(내부수익률)이란 무엇입니까?

IRR은 NPV(순 현재 가치)를 0으로 만드는 수익률이며, IRR은 유효 이자율 또는 수익률이라고도 합니다. 투자나 프로젝트를 평가하는 데 사용됩니다. 일반적으로 IRR이 높을수록 프로젝트의 타당성이 높아집니다.

IRR을 계산하는 방법은 무엇입니까?

NPV를 언급하지 않고 IRR에 대해 이야기하는 것은 거의 불가능합니다. NPV 공식은 다음과 같습니다.

IRR은 NPV = 0에 대한 비율이므로 다음 함수를 얻습니다.

또는
이익 PV - 비용 PV = 0

G IRR은 알려지지 않은 경우 수치 또는 그래픽 분석 방법을 사용하여 해결할 수 있습니다.

예를 살펴보겠습니다:
$85,000를 투자하면 5년 동안 연간 $20,000의 수익을 얻을 수 있습니다. 투자 수익률은 얼마입니까?
해결책:
20000 / (1 + I) + 20000 / (1 + I)^2 + 20000 / (1 + I)^3 + 20000 / (1 + I)^4 + 20000 / (1 + I)^5 = 85000
IRR은 5.68%이다.

IRR 대 NPV

IRR은 비율, 백분율이고 NPV는 절대 값입니다. IRR은 일반적으로 투자 또는 프로젝트 수익을 계산하는 데 사용됩니다. IRR이 자본 비용을 초과하는 경우 투자 또는 프로젝트가 승인될 수 있습니다. 그렇지 않으면 거부되어야 합니다. NPV는 특정 기간 동안 투자가 창출할 총 가치를 측정하는 데 사용됩니다. NPV가 0보다 크면 일반적으로 투자가 허용 가능한 것으로 간주됩니다.

Microsoft Excel에서 IRR 계산

인터넷에 접속할 수 없거나 Microsoft Excel로 작업하는 것이 더 편한 경우,

당신은 이익을 증가시킬 신제품이나 회사 비용을 절감할 새로운 시스템에 대한 훌륭한 아이디어를 가지고 있습니다. 하지만 이 아이디어가 투자할 가치가 있다고 어떻게 확신할 수 있습니까? 알아내는 주요 방법 중 하나는 IRR 분석입니다.

자본 지출을 제안할 때마다 고위 관리자가 투자 수익(ROI)을 알고 싶어할 것이라는 점을 확신할 수 있습니다.

ROI를 계산하는 데 사용할 수 있는 방법에는 순 현재 가치, 투자 회수 기간, 수익성 지수, 내부 수익률 또는 IRR 등 여러 가지가 있습니다.

IRR이 어떻게 작동하는지, 그리고 어떤 경우에 IRR을 사용하는 것이 더 좋은지 알아봅시다.

내부수익률이란 무엇인가?

IRR은 프로젝트가 손익분기점에 도달하는 비율(즉, 자체 비용을 지불하는 비율)입니다.

이 측정항목은 일반적으로 재무 분석가가 순 현재 가치 또는 NPV와 함께 사용합니다. 두 방법 모두 유사하지만 서로 다른 변수를 사용하기 때문입니다.

NPV를 사용하면 회사의 할인율을 결정한 다음 해당 비율()을 기준으로 투자의 현재 가치를 계산합니다.

그러나 IRR의 경우 프로젝트 현금 흐름에서 실제 수입을 계산한 다음 이를 다음과 비교합니다. 회사의 장벽율(즉, 회사의 최소 예상 수익성 수준). IRR이 높으면 투자는 수익성이 높습니다.

IRR은 어떻게 계산되나요?

이것은 단순한 계산이 아닙니다. 예를 들어, 귀하가 CU3,000의 투자를 제안하여 CU1,300을 반환한다고 가정해 보겠습니다. 향후 3년 동안 매년. 3년을 초과하는 기간 동안의 수익률을 결정하기 위해 총 현금 흐름 CU3,900(1,300 * 3)을 단순히 사용할 수는 없습니다.

대신, NPV가 0이 될 때까지 다양한 허들 요율(또는 연간 백분율 요율)을 시도하는 반복 프로세스를 사용해야 합니다.

이 지표를 계산하기 위해 수학에 깊이 들어갈 필요는 없습니다. Excel(VSD 또는 IRR 기능)이나 금융 계산기에서 쉽게 계산할 수 있습니다..

기업에서는 이를 어떻게 활용하나요?

회사는 일반적으로 NPV와 IRR을 모두 사용하여 투자를 평가합니다.

NPV는 예상 수익성에 대해 더 많이 알려 주지만 재무 분석가는 " 재무 담당자가 아닌 사람을 대상으로 한 프레젠테이션에서 종종 IRR에 의존합니다.».

이는 IRR이 훨씬 더 간단하고 직관적이기 때문입니다.

당신이 말할 때 : "IRR이 14%이고 회사의 허들 비율이 10%인 프로젝트가 있는 경우", 청중은 다음과 같이 생각합니다. “아, 이해해요. 우리는 이 프로젝트로 4% 더 많은 이익을 얻습니다.".

이 프로젝트의 NPV가 CU2백만이라고 말하면 청중은 NPV가 무엇인지 상기시켜 달라고 요청할 가능성이 높으며 무엇의 의미를 부분적으로 설명하기도 전에 혼란스러워할 수 있습니다. "10% 기준 금리를 적용한 이 투자에서 발생하는 미래 현금 흐름의 현재 가치는 초기 투자 금액보다 CU200만 초과합니다.".

이 지표의 단점은 IRR이 NPV보다 훨씬 더 개념적이라는 것입니다. NPV를 사용하여 회사의 현금 수익을 추정합니다. 모든 가정이 정확하다고 가정하면 이 프로젝트는 CU2백만을 생성합니다. IRR은 실제 화폐 수치를 제공하지 않습니다.

마찬가지로 IRR은 규모 문제를 다루지 않습니다. 예를 들어, 20%의 IRR은 귀하가 받게 될 금액에 대해 아무 것도 알려주지 않습니다. CU 1백만의 20%인가요? 아니면 1개 단위부터? 이 숫자들 사이에 큰 차이가 있다는 것을 이해하기 위해 수학자일 필요는 없습니다.

IRR을 사용할 때 사람들이 저지르는 실수는 무엇입니까?

가장 큰 실수는 IRR을 독점적으로 사용하는 것입니다.

NPV 및/또는 투자 회수 기간 등 다른 방법 중 하나 이상을 사용하여 프로젝트를 분석하는 것이 훨씬 좋습니다.

이 측정항목만 사용하면 회사가 힘들게 번 돈을 어디에 투자할지에 대해 잘못된 결정을 내릴 수 있습니다. 특히 일정이 다른 프로젝트를 비교할 때 더욱 그렇습니다.

IRR이 20%인 1년 프로젝트와 IRR이 13%인 10년 프로젝트가 있다고 가정해 보겠습니다. IRR만으로 결정을 내린다면 20% IRR 프로젝트를 지원할 수 있습니다. 그러나 그것은 실수일 것이다. 기업의 Hurdle Rate가 해당 기간 동안 10%인 경우 1년 동안 20%의 IRR을 갖는 것보다 10년 동안 13%의 IRR을 사용하는 것이 더 좋습니다.

에 대해서도 주의해야 합니다. IRR이 돈의 시간 가치를 고려하는 방법. IRR은 프로젝트의 미래 현금 흐름이 회사의 자본 비용이 아닌 IRR에 재투자된다고 가정하므로 자본과의 관계 및 화폐의 시간 가치를 NPV만큼 정확하게 반영하지 않습니다.

수정된 내부 수익률(MIRR)는 긍정적인 현금 흐름이 회사의 자본에 재투자된다고 가정하며 프로젝트의 비용과 수익성을 더 정확하게 반영합니다.

그러나 투자로 인해 얼마나 많은 수익이 발생하는지 더 완벽하게 파악하려면 항상 NPV와 함께 IRR을 사용해야 합니다.

어떤 투자자도 사전 조사 없이 맹목적으로 돈을 투자하지 않습니다. 투자자는 투자한 돈이 성과를 거두거나 최소한 수익을 낼 것이라는 확신을 가져야 합니다. 이를 위해 투자 프로젝트의 잠재적 수익성을 평가합니다. 물론 이는 특별히 개발된 여러 지표를 사용하는 것 외에는 불가능하며, 그 중 가장 중요한 것은 내부 수익률입니다.

내부수익률(IRR)을 계산하는 투자조사방법의 특징은 무엇인지 살펴보겠습니다.

내부수익률이란 무엇인가?

누구도 투자한 자금에서 어떤 소득을 얻게 될지 100% 확률로 계산할 수 없습니다. 투자자가 자금을 조달하는 비즈니스 프로젝트의 실행에 영향을 미칠 수 있는 변수 요소가 너무 많습니다. 그러나 절대 평가가 아닌 상대 평가를 사용하면 부정확성의 위험을 최소화할 수 있습니다.

투자자가 투자금 회수를 보장하지만 이익을 얻지 못하는 이자율을 이자율이라고 합니다. 내부수익률(VND). 일반적으로 특정 투자 프로젝트의 모든 현금 흐름은 전체적으로 상쇄됩니다. 즉, 특정 시점의 투자 프로젝트 비용은 받은 수입과 균형을 이룹니다(프로젝트가 "0으로 중단"되었다고 말합니다).

중요한! 이 투자율 정의에서 "내부"라는 단어는 외부 요인이 아닌 프로젝트 자체의 속성에 대한 의존성을 의미합니다.

전문가들은 내부수익률을 다르게 부를 수도 있습니다. 다음이 발견됩니다 이름:

VND는 러시아 약어입니다.
IRR은 "Internal Rate of Return"- "Internal Rate of Return"의 영어 약어입니다.
내부수익률;
내부수익률;
내부 투자 수익률;
자본 투자의 최대 효율성;
수익률;
실제 화폐의 할인된 흐름;
재정적 수익률;
자신의 수익률.

주목! 이 표준은 한계로 간주될 수 있습니다. 한계를 초과하는 것은 이미 투자자에게 손실을 의미하기 때문입니다.

IRR 계산 지표

수학적으로 내부 수익률을 계산하는 것은 그다지 복잡하지 않지만 공식에는 고려해야 할 많은 추가 지표가 포함되어 있습니다. 그 중에는:

NPV– "순 현재 가치"( "순 현재 가치") 표현의 첫 글자부터 - 특정 프로젝트의 모든 현금 흐름의 합계로 수입과 비용을 계산할 때 일반 지표로 축소됩니다.
CF– 현금 흐름(“현금 흐름”에서 유래) – 선택한 기간 동안 투자 자금을 포함한 다양한 금융 유입 및 유출 규모 티(보통 1년 정도 소요됩니다.) 투자 프로젝트의 경우 첫 번째 현금 흐름(투자 자체)은 자연스럽게 음수 값(이것이 비용)을 갖습니다.
아르 자형– 할인율, 즉 투자자가 투자 자금(은행 대출 받기, 주식 매각 또는 내부 자금 사용)을 받을 수 있는 비율입니다.
WACC– 가중 평균 자본 비용(가중 평균 자본 비용에서) – 여러 자금 조달 출처가 동시에 사용되는 경우 이자율은 비례적으로 계산된 평균 값을 나타냅니다.

중요한 정보!필요한 지표를 모두 안다면 내부수익률을 계산하는 것은 매우 간단할 것입니다. 그러나 실제로 현금 흐름의 정확한 가치를 결정하고 할인율을 명확하게 계산하는 것은 불가능합니다. 따라서 각 개별 프로젝트에 대해 이자율에 대한 NPV의 의존도가 평가됩니다.

내부수익률 계산 공식

IRR– 이는 NPV가 0인 R 값입니다. 따라서 이 지표는 현재 현금 흐름 금액을 계산하는 공식에서 파생될 수 있습니다.

이 공식에서:

0은 NPV 값을 의미합니다.
n – 연구 기간 수;
CF t – 회계 시점의 현금 흐름.

GNI 계산 방법

내부수익률을 수동으로 계산하는 것은 불가능합니다. 내부수익률에서 IRR 값을 도출하면 4승승수가 되기 때문입니다. 이 지표는 여러 가지 방법으로 계산할 수 있습니다.

특별한 재무 계산기를 사용하십시오.
IRR(“내부 수익률”)이라는 “재무 공식” 섹션에 이 함수가 내장되어 있는 Excel 프로그램을 사용하십시오.
온라인 계산기 중 하나를 사용하십시오.
그래픽 방법을 적용합니다(개인용 컴퓨터가 널리 사용되기 전에 사용됨).

IRR 방식의 장점과 단점

투자 기회를 평가하는 데 주로 두 가지 방법이 사용됩니다. NPV그리고 IRR.내부수익률을 결정하는 방식은 상대적이므로 높은 정확성을 주장할 수는 없으나, 여러 가지 이익:

투자 프로젝트의 수익성을 쉽게 평가하는 데 도움이 됩니다.
프로젝트 투자에 허용되는 최대 비용을 보여줍니다.
시간이 지남에 따라 규모와 기간이 다르더라도 수익성 측면에서 다양한 프로젝트를 비교할 수 있습니다.

IRR 방법의 단점:

투자에 대한 절대 수익을 계산하는 것은 불가능합니다(즉, 투자자에게 정확히 얼마나 많은 돈(루블, 외화)을 가져올 수 있는지).
IRR이 회사의 재투자 수준과 매우 다른 경우(즉, 긍정적인 현금 흐름이 IRR과 일치하지 않는 이자율로 투자자에게 "반환"되는 경우) 투자 효과가 과장될 수 있습니다.
계산할 때 현금 흐름의 순서는 무시됩니다(공식의 경우 비용이 발생하고 이익이 발생하는 순서는 중요하지 않지만 실제로는 이것이 결정적으로 중요할 수 있음).
상호 배타적인 투자 프로젝트를 평가할 때 왜곡이 발생할 수 있습니다.

내부수익률 해석

IRR 지표로 투자 가능성을 평가하는 주요 규칙: IRR이 회사의 가중 평균 자본 비용(WACC)보다 높으면 프로젝트가 승인될 수 있습니다. 이는 투자자가 투자를 위해 돈을 빌리는 것이 가치가 있고 증분 수익을 창출할 가능성이 더 높다는 것을 의미합니다.

예를 들어. 은행은 투자자에게 연 12%의 이율로 돈을 제공할 수 있습니다. 투자자가 대출을 받아 IRR이 16%인 프로젝트에 투자하려고 합니다. 이는 연간 16%가 이 프로젝트를 위해 돈을 빌릴 수 있는 상한선임을 의미합니다. 프로젝트가 실제로 16%의 이익을 가져오면 어떤 경우에도 4%는 투자자에게 유리하게 남을 것이며 그는 빌린 자금을 손실 없이 반환할 수 있을 것입니다.

VND 적용 예시

기업가뿐만 아니라 일반 시민도 이해할 수 있는 내부 수익성 평가의 실제 사례를 들어보겠습니다.

아파트를 임대하는 것은 수익성 있는 사업인 것 같습니다. 하지만 그것은 모두 이 아파트의 소유 여부에 달려 있습니다. 그렇다면 초기 투자가 0이므로 프로젝트는 확실히 수익성이 있습니다. 하지만 아파트 구매에 투자하고, 임대한 다음, 대출금을 갚기 위해 아파트를 팔 계획이라면 어떻게 될까요?

이 프로젝트가 수익성이 있을지 생각해 봅시다. 아파트 비용은 500만 루블이고 연간 임대료는 25,000 루블입니다. 매월. 아파트 매매등록 및 월세등록에 드는 세금은 무시합시다. 3년 동안 임대 수입은 25,000 x 3 = 75,000 루블이 됩니다. 3년 동안 부동산 시장 상황이 변하지 않았고, 아파트를 매매 가격에 팔 수 있다고 가정해보자. 이는 3년 후에 투자로 75,000 + 500만 루블의 수입을 얻게 된다는 것을 의미합니다. 이러한 프로젝트의 IRR은 약 6%입니다.

아시다시피 은행 대출 금리는 약 9%입니다. 즉, 자유 자금을 마음대로 사용할 수 있는 경우(예: 상속으로 받은 경우) 아파트를 구입하는 것보다 예금하는 것이 더 수익성이 있음을 의미합니다. 임대용.

그러나 아파트 가격이 수년에 걸쳐 크게 증가하면 프로젝트의 GNI도 더 좋아질 것입니다.

투자 프로젝트를 선택하기 전에 내부 수익률(IRR)이 계산됩니다. 이 경우 순 현재 가치 금액은 수동으로 또는 자동화된 방법을 사용하여 수행할 수 있는 다양한 할인율로 계산됩니다. 이 지표 덕분에 가능한 투자의 수익성과 최적의 대출 금리를 결정할 수 있습니다. 그러나 이 방법에는 단점도 있습니다. 실제로 IRR이 무엇인지, 계산 공식을 사용하여 지표를 계산하는 방법은 다음과 같습니다.

내부 수익률 또는 러시아어 IRR은 내부 수익률(IRR), 즉 내부 수익률로 정의되며 종종 내부 수익률이라고 합니다.

이 내부 수익률은 프로젝트의 모든 현금 흐름(NPV)의 할인 가치가 0이 되는 이자율입니다. 이러한 조건에서는 손실이 없음이 보장됩니다. 즉, 투자 수입이 프로젝트 비용과 동일합니다.

계산의 경제적 의미는 다음과 같습니다.

잠재적 투자의 수익성 특성화. IRR 수익률이 높을수록 프로젝트의 수익성 지표가 높아지므로 두 가지 가능한 투자 옵션인 ceteris paribus 중에서 선택할 때 IRR 계산에서 더 높은 비율을 나타내는 것을 선택하십시오.
최적의 대출 금리 결정. IRR 계산은 투자가 손익분기점에 도달할 수 있는 최대 가격을 표시하므로 이는 회사가 투자를 위해 빌릴 수 있는 대출 이자율과 관련될 수 있습니다. 계획된 대출에 대한 이자가 수령한 GNI 가치보다 높으면 프로젝트는 수익성이 없게 됩니다. 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 대출 금리가 투자 금리(IRR)보다 낮으면 빌린 자금은 부가가치를 가져올 것입니다.

예를 들어, 연간 15%를 지불해야 하는 대출을 받아 연간 20%를 가져오는 프로젝트에 투자하면 투자자는 해당 프로젝트에서 돈을 벌 수 있습니다. 프로젝트의 수익성을 평가하는 데 오류가 발생하고 IRR이 15% 미만으로 판명되면 은행은 프로젝트 활동이 가져오는 것보다 더 많은 것을 돌려주어야 합니다. 은행 자체도 똑같은 일을 하며, 인구로부터 돈을 끌어와 더 높은 이자율로 채권자에게 제공합니다. 따라서 IRR을 계산하면 허용 가능한 상위 수준, 즉 차입 자본 비용의 한도를 쉽고 간단하게 찾을 수 있습니다.

실제로 이러한 기회는 IRR 계산이 투자자에게 제공하는 이점이기도 합니다. 투자자는 자본 사용의 효율성 측면에서 유망한 프로젝트를 서로 비교할 수 있습니다. 또한 IRR을 사용하면 투자 기간, 즉 투자 기간이 다른 프로젝트를 비교할 수 있다는 장점이 있습니다. IRR은 장기적으로 큰 수익을 창출할 수 있는 프로젝트를 식별합니다.

그러나 GNI의 특징은 결과 지표가 철저한 평가를 허용하지 않는다는 것입니다.

투자 매력을 평가하기 위해(다른 프로젝트와의 비교 포함) IRR을 예를 들어 필요한 자본 수익률(실효 할인율)과 비교합니다. 실무에서는 이러한 비교 측정을 위해 WACC(가중 평균 자본 비용)를 사용하는 경우가 많습니다. 그러나 WACC 대신 은행 예금 금리와 같은 다른 수익률을 취할 수 있습니다. 계산 결과 예를 들어 은행 예금 이자율이 15%이고 잠재적 프로젝트의 IRR이 20%인 것으로 밝혀지면 투자보다는 프로젝트에 돈을 투자하는 것이 더 적절할 것입니다. 예금에 넣어두세요.

내부수익률 공식

IRR 지표를 결정하기 위해 그들은 순 현재 수익성에 대한 방정식을 사용합니다.

이를 바탕으로 내부수익률 공식은 다음과 같습니다.

여기서 r은 이자율이다.

일반적인 형태의 동일한 IRR 공식은 다음과 같습니다.

여기서 CF t는 특정 시점의 현금흐름이고, n은 기간의 수이다. IRR 지표(NPV와 반대)는 투자 프로젝트의 특성이 있는 프로세스, 즉 하나의 현금 흐름(대부분 첫 번째 - 초기 투자)이 음수인 경우에만 적용 가능하다는 점에 유의하는 것이 중요합니다.

IRR 계산의 예

전문 투자자뿐만 아니라 축적된 자금을 수익성 있게 투자하려는 거의 모든 사람은 IRR 지표를 계산해야 합니다.

기업 투자에 대한 IRR 계산의 예

일정한 배리어율을 조건으로 내부수익률을 계산하는 방법을 사용하는 예를 들어보자.

프로젝트 특성:

계획된 투자 규모는 114,500달러이다.
투자 수입:

첫해: $30,000;
두 번째 해: $42,000;
3년차: $43,000;
4년 차: $39,500.
비교된 유효 차단율의 크기는 9.2%이다.

이 계산 예에서는 연속 근사법을 사용합니다. 장벽율의 "유형"은 모듈로 최소 NPV 값을 얻기 위해 선택됩니다. 그런 다음 근사가 수행됩니다.

현재 가치의 형태로 현금 흐름을 다시 계산해 보겠습니다.

PV1 = 30000 / (1 + 0.1) = $27272.73
PV2 = 42000 / (1 + 0.1) 2 = $34710.74
PV3 = 43000 / (1 + 0.1) 3 = $32306.54
PV4 = 39500 / (1 + 0.1) 4 = $26979.03

NPV(10.0%) = (27272.73 + 34710.74 + 32306.54 + 26979.03) - 114500 = $6769.04

PV1 = 30000 / (1 + 0.15) 1 = $22684.31
PV2 = 42000 / (1 + 0.15) 2 = $31758.03
PV3 = 43000 / (1 + 0.15) 3 = $28273.20
PV4 = 39500 / (1 + 0.15) 4 = $22584.25

NPV(15.0%) = (22684.31 + 31758.03 + 28273.20 + 22584.25) - 114500 = -$9200.21

세그먼트 a-b에서 NPV(r) 함수가 직선이라고 가정하면 선의 이 섹션에 대한 근사 방정식을 사용합니다.

IRR 계산:

IRR = ra + (rb - ra) * NPVa /(NPVa - NPVb) = 10 + (15 - 10)* 6769.04/ (6769.04 – (-9200.21)) = 12.12%

특정 종속성을 유지해야 하므로 이에 대해 결과를 확인합니다. 다음 조건이 충족되면 계산 공식은 공정한 것으로 간주됩니다. NPV(a) > 0 > NPV(b) 및 r(a)< IRR < r(b).

계산된 IRR은 내부 투자 회수율이 12.12%로 나타나며, 이는 9.2%(실효 차단율)를 초과하여 해당 프로젝트가 승인될 수 있음을 의미합니다.

IRR의 다중 결정 문제를 제거하고 (교대 현금 흐름으로) 잘못된 계산을 피하기 위해 NPV(r) 그래프가 가장 자주 구성됩니다.

이러한 그래프의 예는 이자율이 다른 두 개의 조건부 프로젝트 A와 B에 대해 위에 제시되어 있습니다. 각각의 IRR 값은 X축과의 교차점에 의해 결정됩니다. 이 수준은 NPV=0에 해당하기 때문입니다. 따라서 예에서 프로젝트 A의 경우 스케일과의 교차점은 14.5(IRR=14.5%)로 표시된 지점에 있고 프로젝트 B의 경우 교차점은 11.8(IRR=11.8%)로 표시된 지점에 있음을 알 수 있습니다. .

민간투자 비교사례연구

IRR을 결정해야 하는 또 다른 예는 비즈니스 프로젝트를 시작할 계획이 없지만 단순히 축적된 자금을 가장 수익성 있게 사용하려는 일반 사람의 삶을 보여주는 예일 수 있습니다.

6백만 루블이 있으면 이자를 받고 은행에 가져가거나 아파트를 구입하여 3년 동안 임대한 다음 팔아 주요 자본을 반환해야 한다고 가정해 보겠습니다. 여기서 IRR은 각 솔루션에 대해 별도로 계산됩니다.

은행예금의 경우 연 9%로 3년간 자금예치가 가능하다. 은행이 제공하는 조건에 따라 연말에 540,000루블을 인출할 수 있으며, 3년 후에는 작년에 대한 600만 달러와 이자를 모두 인출할 수 있습니다. 예금도 투자 프로젝트이므로 내부 수익률이 계산됩니다. 여기서는 은행이 제공하는 비율인 9%와 일치합니다. 시작 600만 루블이 이미 사용 가능한 경우(즉, 돈을 빌릴 필요가 없고 돈 사용에 대한 이자를 지불할 필요가 없음) 그러한 투자는 어떤 예금 이자율에서도 수익성이 있을 것입니다.
아파트를 구입하고 임대하고 판매하는 경우 상황은 비슷합니다. 처음에는 자금도 투자 한 다음 수입을 얻고 아파트를 판매하면 자본이 반환됩니다. 아파트 비용과 임대료가 변하지 않으면 연간 월 40,000의 임대료는 480,000 루블과 같습니다. "아파트" 프로젝트에 대한 IRR 지표 계산은 연간 8%로 표시됩니다(전체 투자 기간 동안 중단 없이 아파트를 배송하고 600만 루블의 자본 반환을 조건으로 함).

따라서 모든 조건이 변경되지 않고 차입 자본이 아닌 자본이 있더라도 IRR 비율은 첫 번째 프로젝트 "은행"에서 더 높을 것이며 이 프로젝트는 투자자에게 더 선호되는 것으로 간주됩니다.

동시에 두 번째 경우의 IRR 비율은 아파트 임대 기간에 관계없이 연간 8% 수준으로 유지됩니다.

그러나 인플레이션이 아파트 비용에 영향을 미치고 매년 각각 10%, 9% 및 8%씩 지속적으로 증가하는 경우 청구 기간이 끝날 때까지 아파트를 700만 769,520루블에 판매할 수 있습니다. 프로젝트 3년차에는 현금 흐름의 증가로 IRR이 14.53%에 달할 것입니다. 이 경우 "아파트" 프로젝트는 "은행" 프로젝트보다 수익성이 높지만 자기자본이 있는 경우에만 가능합니다. 시작 금액을 얻기 위해 다른 일반 은행에 대출을 신청해야 하고 최소 재융자율 17%를 고려하면 "아파트" 프로젝트는 수익성이 없는 것으로 판명됩니다.

우리의 성찰에서 우리는 NPV, PI, PP, IRR, MIRR 지표 그룹이 차지하는 다양한 특수 도구를 사용하여 프로젝트의 효과를 포괄적으로 평가하는 것이 가능하다는 사실에 이미 반복적으로 주목했습니다. 선도적인 장소. 이 기사에서는 순 현재 가치의 일부 단점을 상쇄하고 결과적으로 현금 흐름에 의해 선험적으로 설정된 투자 수익의 완전히 다른 측면을 드러낼 수 있는 내부 수익률과 같은 지표를 분석할 것을 제안합니다. 프로젝트의.

프로젝트의 CF 생성을 결정하는 것은 무엇입니까?

NPV 지표에는 특별한 속성이 있습니다. 이를 계산하는 방법은 수익률에 대한 투자자의 입장에 따라 크게 달라지며 주관적인 경우가 많습니다. 사실 계산만으로는 투자 수익률을 적절하게 설정하는 것이 거의 불가능합니다. 이벤트가 길어질수록 할인율 계산 과정에서 발생하는 논리적 오류로 인한 왜곡이 커집니다. 투자 프로젝트의 IRR 방법에서 구현되는 다른 접근 방식을 사용하면 부정확성과 주관적 평가의 영향을 최소화할 수 있습니다. 문헌에서 이 지표는 다양한 해석을 가지고 있으므로 주요 이름을 지정해 보겠습니다.

IRR 또는 내부 수익률;
내부 수익률 또는 IRR;
내부 수익률 또는 IRR.

이 방법을 자세히 살펴보겠습니다. 사실은 투자 작업 수행으로 생성된 단계별 현금 회전율 계산이 이미 순현금흐름으로 표시되는 특정 이익 잠재력을 갖고 있다는 것입니다. 반면에, 투자자가 투자 효율성에 대한 요구 사항을 더 많이 설정하고 예상 이익을 위해 노력할수록 해당 프로젝트를 비난하는 NPV 가치는 낮아집니다. 어떤 시점에서 순 현재 가치는 0에 도달합니다(아래 그래프 참조).

NPV 대 프로젝트 수익률 그래프

내부수익률은 프로젝트를 통해 창출된 투자수익률 수준을 나타내며, 모든 프로젝트 비용은 수입으로 충당됩니다. 이 지표는 향후 DS 영수증의 가치 손실을 결정하는 데 매우 유익합니다. 수익률(수익성)은 프로젝트의 내부 속성, 비용 및 결과의 기존 비율에 의해 결정되기 때문에 내부라고 합니다.

따라서 프로젝트 현금 흐름의 생성에 따라 수익성 논리가 결정됩니다. 내부 수익률은 이벤트 실행 전체에 걸쳐 프로젝트 단계별 처분 및 수령 예측에 이미 포함된 소득(이익)의 자본화 수준 상태를 나타냅니다. VA 이동을 위한 이러한 계획이 실행될 것이라는 점을 수락하면 IRR을 의미하는 투자 자본의 특정 내부 가치가 나타날 것입니다.

IRR 계산

IRR 방법은 원하는 할인율 값과 투자 규모에서 할인된 현금 흐름이 동일하다고 가정합니다. 사용 가능한 도구 없이 IRR 값을 수학적으로 계산하는 것은 특정 어려움을 나타냅니다. 그러나 MS Excel과 같은 최신 응용 소프트웨어 제품에는 GNI 계산 기능이 통합되어 있습니다. 위에서 정당화된 논리에 따라 지표 공식은 여러 수학적 표현에서 파생되며, 첫 번째 표현에서는 프로젝트 시작 시 투자가 동시에 이루어지는 것이 일반적으로 허용됩니다.

IRR 공식 유도 이전의 표현식의 원래 형태

공식은 가볍게 말하면 사소하지 않습니다. 보시다시피, IRR에 대한 방정식의 풀이는 단순히 선택 방법만으로 순차적으로 구현된 반복 방법을 사용하여 가능합니다. 내부 수익률은 NPV가 0인 비율 r에 해당합니다. 제안된 정의를 바탕으로 IRR은 위에서 설명한 방정식의 양의 근을 계산한 결과로 간주할 수 있습니다.

그러나 할인 인수에 대한 표 값을 사용하면 특수 수학적 계산 모델을 구축하여 IRR을 계산할 수 있습니다. 이를 위해서는 r1과 r2 값 내에서 NPV 함수의 부호가 변경되는 조건부 간격을 선택해야 합니다. 이러한 가정 덕분에 프로젝트 효율성의 또 다른 지표인 내부수익률은 실증적으로 계산되지 않고 수학적으로 계산되며, IRR 공식은 다음과 같은 형태를 취합니다.

IRR 공식 유형

IRR 방법에는 장점 외에도 여러 가지 단점이 있으며 그 중 다음을 강조할 수 있습니다.

자금 유입 및 유출 순서에 대한 IRR 비율의 무관심. 예를 들어 자금을 빌리거나 빌려도 동일한 IRR 결과가 나올 수 있습니다.
CF의 부호가 반복적으로 변경되면 내부 수익률에는 여러 가지 솔루션이 있을 수 있습니다.
상호 배타적인 프로젝트를 고려할 때 IRR의 오류 확률이 발생합니다. 이 방법은 현금 흐름에 대한 기회 비용이 전체 작업 구현에서 동일하다고 가정하므로 상당한 왜곡이 발생할 수 있습니다.

GNI 계산의 예

MS Excel 2010을 사용하여 IRR 지표를 계산하는 예를 고려해 보겠습니다. 투자자가 시설 건설에 총 1억 루블을 투자한다고 가정해 보겠습니다. 투자 결과, 그는 10%의 수익률에 해당하는 이익 금액에 관심이 있습니다. 이벤트 시행은 7년 동안 계획되며, 각 단계마다 순현금흐름 값이 계산되어 표 형식으로 추가로 표시됩니다.

MS Excel 2010 공식을 기반으로 투자 프로젝트의 IRR을 계산하는 예

"금융" 범주에 내장된 함수를 사용하여 NPV("NPV" 함수) 및 IRR("NET" 또는 "IRR" 함수) 값을 계산할 수 있습니다. 단계의 기간이 동일하므로 "VSD" 기능을 적용할 수 있습니다. Excel 함수 마법사 대화 상자는 아래와 같습니다. 따라서 우리는 "내부 수익률" 지표를 자동으로 계산할 수 있는 기회를 얻게 되며, 이 예에서는 29%였습니다.

VSD 선택을 위한 Excel 함수 마법사 대화 상자

IRR을 계산할 수 있는 도구가 없다면 어떻게 해야 합니까? 시각화 방법을 사용하여 지표의 값을 대략적으로 추정하는 것이 가능합니다. 동일한 예를 들어 해당 그래픽 모델을 구축해 보겠습니다. 투자자가 할인율 10, 20, 30%에 해당하는 수익률(수익률)에 대한 세 가지 옵션을 고려하고 있다고 가정해 보겠습니다. 각 옵션에 대한 NPV를 계산하고 세 지점에서 r에 대한 NPV 값의 의존성을 플로팅해 보겠습니다. X축 그래프의 교차점은 IRR 값에 해당하며 이는 대략 0.29와 같습니다.

시각적 모델을 구축하여 IRR을 결정하는 방법

이 기사에서는 고유한 투자 작업의 효율성에 대한 주요 매개변수의 중요한 지표를 분석했습니다. 내부 수익률에는 IRR이 최소한 현재 대출 금리보다 높아야 한다는 프로젝트 가치 평가에 대한 간단한 규칙이 있습니다. 결론적으로, 성과 지표 및 기타 평가 도구를 고려하는 통합적인 접근 방식을 통해서만 고품질의 프로젝트 선택이 가능하다는 점을 다시 한 번 상기시키고 싶습니다.