नकारात्मक ब्याज दर का क्या मतलब है। कैसे नकारात्मक ब्याज दरें पश्चिमी देशों की अर्थव्यवस्थाओं को सोवियत बना देती हैं। क्या रूस में नकारात्मक दरें संभव हैं

यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) ने मौद्रिक नीति की दिशा नहीं बदलने का फैसला किया है। आधार ब्याज दर 0 प्रतिशत के रिकॉर्ड निचले स्तर पर, जमा दर शून्य से 0.4 प्रतिशत नीचे और मार्जिन ऋण दर 0.25 प्रतिशत पर बनी हुई है।

हाल ही में, कम या यहां तक ​​कि नकारात्मक ब्याज दरें एक फैशनेबल चलन बन गई हैं। यहां तक ​​कि रूस में भी, कई अर्थशास्त्री मात्रात्मक सहजता और दरों को यथासंभव कम करने का आह्वान करते हुए दिखाई दिए हैं। पहले, दर के साथ इसी तरह के प्रयोग यूरोपीय देशों के केंद्रीय बैंकों द्वारा किए जाने लगे थे।

पिछले साल को उस हाई-प्रोफाइल कहानी के लिए याद किया जाएगा जो डेन हंस-पीटर क्रिस्टेंसन के साथ घटी थी, जिन्होंने अस्थायी ब्याज के साथ लिए गए बंधक ऋण का भुगतान करने के बजाय, खुद बैंक से लगभग ढाई सौ डेनिश क्राउन प्राप्त किए थे।

यह कई साल पहले डेनिश सेंट्रल बैंक द्वारा नकारात्मक ब्याज दरें लागू करने का परिणाम था। परिणामस्वरूप, क्रिस्टेंसेन की ऋण दर भी नकारात्मक हो गई। यानी, बैंक का कर्ज उस पर नहीं, बल्कि बैंक का उस पर था।

अगर हमें याद है कि यह सब कैसे शुरू हुआ, तो हमें कहना होगा कि नकारात्मक दरें अपस्फीति और लंबी मंदी से निपटने के तरीके के रूप में उभरीं।

पूर्व अमेरिकी फेडरल रिजर्व चेयरमैन बर्नान्के को बाजार को मुफ्त धन देने के लिए हवा से पैसा फेंकने के वादे के लिए हेलीकॉप्टर का उपनाम दिया गया था।

आमतौर पर, किसी भी देश के केंद्रीय बैंक के सामने दो मुख्य कार्य होते हैं: मुद्रास्फीति और बेरोजगारी से लड़ना। ऐसा करने के लिए, सेंट्रल बैंक के पास अपने शस्त्रागार में ब्याज दरों से लेकर विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप तक मौद्रिक नीति उपकरणों (एमपी) की एक पूरी श्रृंखला है। हालाँकि, जब अर्थव्यवस्था में कीमतें गिरती हैं और दीर्घकालिक मंदी या स्थिरता होती है तो ये उपकरण शक्तिहीन हो जाते हैं।

जापान ऐसी समस्याओं का सामना करने वाले पहले देशों में से एक था, और वे 20 वर्षों से अधिक समय तक चलीं। यह जापानी ही हैं जिन्हें सार्वजनिक ऋण और नकारात्मक ब्याज दरों को बढ़ाकर अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने, मात्रात्मक सहजता की नीति का संस्थापक माना जा सकता है।

इस तंत्र का मतलब क्या है? नकारात्मक ब्याज दरें केंद्रीय बैंक द्वारा निर्धारित की जाती हैं, जो बैंकों को अपने खातों में पैसा रखने के बजाय अर्थव्यवस्था में पैसा निवेश करने के लिए प्रोत्साहित करने के लिए ब्याज वसूलता है। ऐसी स्थिति में, बैंकों के लिए किसी ऐसे व्यवसाय को ऋण देना वास्तव में अधिक लाभदायक है जो लगभग कुछ भी नहीं के लिए धन प्राप्त करता है बजाय तरलता की गद्दी पर बैठने के जो नुकसान लाता है।

सबसे पहले, मौद्रिक नीति में इस तरह के नवाचारों को बहुत संदेह की दृष्टि से देखा गया था, लेकिन 2007 में अमेरिकी बंधक संकट और उसके बाद तत्कालीन फेड अध्यक्ष बेन बर्नानके द्वारा शुरू किए गए मात्रात्मक सहजता कार्यक्रम ने मौद्रिक नीति के नए दृष्टिकोणों के प्रति दृष्टिकोण को महत्वपूर्ण रूप से बदल दिया।

बर्नानके, उपनाम हेलीकॉप्टर बेन, ने बाजारों को आवश्यक तरलता देने और देश की अपस्फीति से निपटने के लिए हेलीकॉप्टर से पैसे गिराने का वादा किया। अंततः, संयुक्त राज्य अमेरिका में मात्रात्मक सहजता का पैमाना चार ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो गया, और शून्य ब्याज दरों की अवधि लगभग 10 वर्षों तक फैल गई। इसके अलावा, यूरोपीय सेंट्रल बैंक और स्विस नेशनल बैंक ने संयुक्त राज्य अमेरिका के उदाहरण का अनुसरण किया। वे इससे भी आगे बढ़े और नकारात्मक दरें पेश कीं।

1.12 प्रतिशत. यह दिसंबर 2016 में यूरोज़ोन में वार्षिक मुद्रास्फीति दर थी। प्रारंभिक आंकड़ों के अनुसार, उपभोक्ता मूल्य वृद्धि के मामले में यूरोज़ोन दुनिया में आठवां स्थान लेगा

इस तथ्य के बावजूद कि इस प्रकार का नवाचार गति पकड़ रहा है और अधिक से अधिक देश उनसे जुड़ रहे हैं, हमें ऐसी नीति के नकारात्मक पक्ष के बारे में नहीं भूलना चाहिए।

सबसे पहले, कम ब्याज दरों और राष्ट्रीय मुद्रा के मूल्यह्रास के कारण, देश से पूंजी की उड़ान बढ़ रही है। उच्च डिजिटल संचार के युग में, बैंकों के लिए अपने ही देश में कम ब्याज दर पर किसी को उधार देने की तुलना में अधिक रिटर्न वाली विदेशी संपत्तियों में पैसा निवेश करना आसान और अधिक लाभदायक है।

00:00 — REGNUM 21वीं सदी की शुरुआत में पश्चिमी अर्थव्यवस्था को एक नई घटना का सामना करना पड़ा - बैंक लेनदेन पर नकारात्मक ब्याज दरें। इस घटना को अभी भी कम समझा गया है; फाइनेंसरों और अर्थशास्त्रियों का ध्यान केवल इसके अल्पकालिक परिणामों पर केंद्रित है। इस बीच, कई पश्चिमी देशों में बैंकों के सक्रिय (क्रेडिट) और निष्क्रिय (जमा) संचालन पर नकारात्मक ब्याज दरों को शायद ही एक यादृच्छिक घटना माना जा सकता है। यह, हमारी राय में, एक दीर्घकालिक प्रवृत्ति है, जो दर्शाती है कि पूंजीवाद का मॉडल जो कई शताब्दियों से मौजूद है, अप्रचलित होता जा रहा है। और उसकी जगह कोई और चीज़ ले रही है.

मैं पाठकों को याद दिला दूं कि बैंकिंग के सिद्धांत और व्यवहार में दो अवधारणाओं का उपयोग किया जाता है - नाममात्र और वास्तविक ब्याज दरें। पहला (नाममात्र) ब्याज का स्तर है जो आधिकारिक तौर पर बैंक द्वारा दर्ज किया जाता है और क्रेडिट और जमा लेनदेन पर दस्तावेजों में दिखाई देता है। दूसरी (वास्तविक) नाममात्र दर है, जिसे वर्तमान व्यापक आर्थिक और बाजार की स्थिति को ध्यान में रखते हुए समायोजित किया गया है। सबसे पहले, मूल्य परिवर्तन (मुद्रास्फीति, अपस्फीति) को ध्यान में रखा जाता है; यदि आवश्यक हो, तो ब्याज निर्धारित करने के लिए उपयोग की जाने वाली मौद्रिक इकाई की विनिमय दर में परिवर्तन को भी ध्यान में रखा जा सकता है। सक्रिय और निष्क्रिय दोनों परिचालनों पर बैंकों की वास्तविक ब्याज दर पिछली शताब्दी में और यहां तक ​​कि पिछली शताब्दी से पहले की शताब्दी में भी नकारात्मक हो सकती है। लेकिन जैसा कि वे कहते हैं, इसे एक असाधारण घटना, "अप्रत्याशित घटना" माना गया। पूंजीवाद के लिए, यह आदर्श से विचलन था। नकारात्मक नाममात्र ब्याज दरों के बारे में कोई बात नहीं हुई।

लेकिन 21वीं सदी की शुरुआत में नाममात्र ब्याज दरें भी नकारात्मक होने लगीं। सच है, अब तक केवल निष्क्रिय (जमा) संचालन के लिए। और निष्क्रिय और सक्रिय दोनों परिचालनों के लिए नकारात्मक वास्तविक ब्याज दरों के बारे में बात करने की कोई आवश्यकता नहीं है। बैंकों और उनके ग्राहकों को लगातार इसका सामना करना पड़ा। 2008 के संकट के बाद स्वीडिश सेंट्रल बैंक द्वारा पहली बार नकारात्मक ब्याज दरें पेश की गईं। स्वीडिश सेंट्रल बैंक ने वाणिज्यिक बैंकों के लिए आवश्यक भंडार से अधिक राशि में संवाददाता खातों में धनराशि रखने के लिए एक शुल्क की स्थापना की। इस नीति का उद्देश्य बैंकों को अर्थव्यवस्था के वास्तविक क्षेत्र को ऋण देने के लिए बाध्य करना और बैंकों के लिए गैर-निष्पादित निधियों को संग्रहित करना असुविधाजनक बनाना था। 2012 में, डेनिश सेंट्रल बैंक ने भी नकारात्मक क्षेत्र में जाने का जोखिम उठाया।

जब यूरोपीय संघ में ऋण संकट शुरू हुआ, जिसने यूरो को कमजोर कर दिया, तो यूरोपीय संघ के सदस्य देशों और विशेष रूप से यूरोज़ोन में बैंकों, कंपनियों और व्यक्तियों ने यूरो से अधिक स्थिर मुद्राओं में नामित वित्तीय साधनों की तलाश शुरू कर दी। स्विस फ़्रैंक में स्विस बैंक जमा विशेष रूप से आकर्षक साबित हुआ। स्विस बैंकिंग प्रणाली में धन के शक्तिशाली प्रवाह (वैसे, न केवल यूरोपीय संघ से, बल्कि अन्य देशों से भी) ने समस्याएं पैदा कीं। सबसे पहले, स्विट्जरलैंड में क्रेडिट संस्थानों के लिए (सक्रिय संचालन के लिए लाभदायक बाजार और उपकरण कहां खोजें?)। दूसरे, संपूर्ण स्विस अर्थव्यवस्था के लिए (स्विस फ़्रैंक की विनिमय दर में अत्यधिक वृद्धि शुरू हुई)। स्विस बैंकों ने जमा पर नकारात्मक ब्याज दरें लागू करके संकटग्रस्त विदेशी बाजारों से धन के अत्यधिक प्रवाह से खुद को बचाने का फैसला किया। ये 2012 में हुआ था. और दिसंबर 2014 में, स्विस नेशनल बैंक (एसएनबी) ने भी जमा पर नकारात्मक ब्याज दर (0.25%) पेश की। उन्होंने अपने निर्णय को इस तथ्य से प्रेरित किया कि यह उपाय राष्ट्रीय मुद्रा की अत्यधिक मजबूती को रोकेगा, और स्विस अर्थव्यवस्था में निवेश के लिए प्रोत्साहन भी पैदा करेगा।

स्वीडन और डेनमार्क के केंद्रीय बैंकों की कार्रवाइयों पर न केवल यूरोपीय संघ के अन्य देशों के केंद्रीय बैंकों द्वारा, बल्कि यूरोपीय केंद्रीय बैंक द्वारा भी अपने देशों में समान मौद्रिक और आर्थिक नीति उपकरण का उपयोग करने की संभावना को ध्यान में रखते हुए बारीकी से निगरानी की गई। 2013-2014 में उन्होंने पहले ही जमा पर ब्याज दरें शून्य पर निर्धारित कर दी हैं। पिछली गर्मियों में, उन्होंने पहली बार दर को शून्य से नीचे कर दिया; गिरावट में यह शून्य से 0.2% कम थी; इसके अलावा, फरवरी में ईसीबी ने घोषणा की कि वह अमेरिकी के समान एक मात्रात्मक सहजता कार्यक्रम शुरू कर रहा है। वास्तव में, इसका मतलब यह है कि यूरोपीय "प्रिंटिंग प्रेस" पूरी क्षमता से काम करेगी। 20-30 साल पहले भी, किसी भी अर्थशास्त्री ने कहा होगा कि, वित्तीय विज्ञान के सिद्धांतों के अनुसार, इससे मुद्रास्फीति या यहां तक ​​कि अति मुद्रास्फीति को बढ़ावा मिलना चाहिए। हालाँकि, यूरोप विपरीत घटना - अपस्फीति से डरता है। इसकी तुलना पारंपरिक आर्थिक हठधर्मिता से कैसे की जाती है? - बहुत सरल।

"प्रिंटिंग प्रेस" के उत्पाद कमोडिटी बाजारों में समाप्त नहीं होते हैं, बल्कि या तो वित्तीय बाजारों में जाते हैं (वहां "बुलबुले" बनाते हैं) या जमा के रूप में बैंकिंग प्रणाली में फंस जाते हैं। बदले में, जमा राशि में वृद्धि से पैसे का मूल्य कम हो जाता है। ऋणों पर वास्तविक ब्याज दरें नकारात्मक होती जा रही हैं। इसके अलावा, बैंकिंग प्रणाली में नकारात्मक ब्याज दरें शेयर बाजार में कारोबार की जाने वाली प्रतिभूतियों की उपज पर नकारात्मक प्रभाव डालती हैं। कई प्रतिभूतियों की पैदावार नकारात्मक होती है। जेपी मॉर्गन चेज़ के अनुसार, यूरोज़ोन में लगभग एक चौथाई सरकारी बांडों पर अब नकारात्मक प्रतिफल है। पिछले दो वर्षों में, ऑस्ट्रिया, फ़िनलैंड, जर्मनी और स्वीडन सहित यूरोपीय सरकारों ने नकारात्मक नाममात्र उपज के साथ सरकारी बांड जारी किए हैं। इसे ध्यान में रखते हुए, यह स्पष्ट हो जाता है कि यूरोपीय प्रतिभूतियों की पृष्ठभूमि के खिलाफ, अमेरिकी ट्रेजरी बांड, जैसा कि वे कहते हैं, "प्रतीकात्मक हित" बहुत आकर्षक लगते हैं।

अमेरिकी फेडरल रिजर्व सिस्टम (एफआरएस) ने "मात्रात्मक सहजता" की अपनी नीति के साथ कई अमेरिकी बैंकों को उस बिंदु पर ला दिया जहां उन्होंने खुद को जमा और उधार दोनों कार्यों में खतरे में पाया। यदि अमेरिकी बैंक अरबों कमाते हैं, तो यह पारंपरिक जमा और ऋण संचालन से नहीं, बल्कि निवेश और, वास्तव में, सट्टेबाजी से होता है। उनमें से कई वास्तविक निवेश बैंक हैं।

शास्त्रीय पूंजीवाद की विशेषता माल का तथाकथित अतिउत्पादन है (के. मार्क्स ने इसके बारे में कैपिटल में लिखा है)। 21वीं सदी के पूंजीवाद के लिए (कम से कम पश्चिमी देशों के लिए), मुख्य चीज़ पैसे का तथाकथित अतिउत्पादन बन गई है। यदि "वस्तुओं के अधिक उत्पादन" से वस्तुओं की कीमतों में गिरावट आती है, तो "धन के उत्पादन" से धन की कीमतों में गिरावट आती है।

ब्याज दरों का नकारात्मक होना धन की कीमतों में इस गिरावट का प्रकटीकरण है। यदि पैसा "काम" करता है, अर्थात। विनिमय के माध्यम के रूप में अपना कार्य पूरा करने के बाद, कोई नकारात्मक ब्याज दरें नहीं होंगी और अपस्फीति का कोई निरंतर खतरा नहीं होगा। पैसा एक "खजाना" (संचय के साधन के रूप में धन का कार्य) में बदल गया और वास्तविक अर्थव्यवस्था और समाज की महत्वपूर्ण जरूरतों को पूरा करना बंद कर दिया। कोई भी उन लेखकों से सहमत नहीं हो सकता जो इस घटना को "पैसे की मौत" कहते हैं। "मृत आदमी" ठंडा होना शुरू हो जाता है; इसके तापमान में कमी ब्याज दरों में कमी और उनके माइनस ज़ोन में जाने से प्रकट होती है।

कुछ अर्थशास्त्रियों का मानना ​​है कि पैसा और पूंजीवाद अभी भी जीवित हैं, लेकिन वास्तव में बहुत ही महत्वपूर्ण चरण में हैं। उनके पुनर्जीवन के विभिन्न साधन प्रस्तावित हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका में, फेडरल रिजर्व से जमा पर नकारात्मक ब्याज दरें स्थापित करने की मांग की जा रही है, जैसा कि स्वीडन, डेनमार्क, स्विट्जरलैंड और ईसीबी के केंद्रीय बैंकों ने किया था। कुछ लोगों का मानना ​​है कि खुद को इस तथ्य तक सीमित रखना ही काफी है कि केवल वास्तविक ब्याज दरें ही खतरे में हैं और इसके लिए उत्तेजक मुद्रास्फीति को मौद्रिक नीति का मुख्य लक्ष्य बनाना आवश्यक है। रूस के सेंट्रल बैंक के लगातार बयानों की पृष्ठभूमि में यह सुनना कितना हास्यास्पद है कि इसका मुख्य कार्य "मुद्रास्फीति से लड़ना" है!

यहां गोल्डमैन सैक्स के मुख्य अर्थशास्त्री जान हैट्ज़ियस द्वारा अमेरिकी अर्थव्यवस्था को पुनर्जीवित करने का एक "नुस्खा" दिया गया है। चूंकि नियामक के पास नाममात्र दर को 0% से कम करने की क्षमता नहीं है, इसलिए वह मुद्रास्फीति को 6% तक बढ़ाने का प्रस्ताव करता है। कैसे? - आक्रामक मात्रात्मक सहजता (क्यूई) के माध्यम से, दूसरे शब्दों में, नए असुरक्षित डॉलर जारी करने के माध्यम से। दूसरे शब्दों में, वह सीओपी कार्यक्रम में कटौती के खिलाफ हैं, लेकिन इसे जारी रखने और विस्तार के पक्ष में हैं। संघीय निधि दर (0-0.25%) के वर्तमान नाममात्र स्तर पर, वास्तविक कुंजी दर शून्य से 6% के बराबर होगी। जान हत्ज़ियस के अनुसार, यह पैसे का न्यूनतम मूल्य है जो अमेरिकी अर्थव्यवस्था को पुनर्जीवित करने की अनुमति देगा। एक विरोधाभासी स्थिति उत्पन्न होती है: एक प्रमुख वॉल स्ट्रीट बैंक के मुख्य अर्थशास्त्री ने पूंजीवाद को नकारने वाले साधनों का उपयोग करके एक मरीज को कोमा से बाहर लाने का प्रस्ताव रखा है।

अमेरिकी और विश्व मीडिया इस तथ्य के बारे में काफी कुछ लिख रहा है कि इस साल की शुरुआत में संयुक्त राज्य अमेरिका में सीएस कार्यक्रम पूरी तरह से बंद कर दिया जाएगा। कथित तौर पर इस तथ्य के कारण कि इसके लक्ष्य हासिल कर लिए गए हैं, देश में व्यापक आर्थिक स्थिति स्थिर हो गई है, बेरोजगारी एक सुरक्षित स्तर पर कम हो गई है। लेकिन यह सचेत या अचेतन गलत सूचना है। जैसा कि 2015 की शुरुआत में स्थिति से पता चलता है, प्रिंटिंग प्रेस के संचालन ने व्यावहारिक रूप से कोई दृश्यमान परिणाम नहीं दिया: उधार की मात्रा में वृद्धि नहीं हुई, और बचत दर बढ़ती रही। इस प्रकार, हमें यह स्वीकार करना होगा कि प्रबल इच्छा के साथ भी, आज फेडरल रिजर्व सिस्टम का देश में मुद्रास्फीति के स्तर और सामान्य आर्थिक स्थिति पर बहुत कम प्रभाव पड़ता है। यदि हम गहन देखभाल इकाई में एक मरीज के ठंडे शरीर के साथ एक सादृश्य बनाते हैं, तो जान हेट्ज़ियस की सिफारिश (सीएस कार्यक्रम को आगे "बढ़ावा देने" के लिए) हीटिंग पैड की मदद से मरीज के जीवन के लिए लड़ने के प्रस्ताव की याद दिलाती है। जिससे शरीर के तापमान में कमी को रोका जा सके।

वित्तीय दुनिया का एक और प्रतिनिधि अपने व्यंजनों में अधिक कट्टरपंथी है - यूरोपीय पुनर्निर्माण और विकास बैंक (ईबीआरडी) के पूर्व अर्थशास्त्री विलेम बोइटर। वह मुद्रास्फीति और मौद्रिक नीति के पारंपरिक उपकरणों का उपयोग करके "उपचार" के जटिल और अवास्तविक तरीकों को त्यागकर सीधे कार्य करने का प्रस्ताव करता है। राज्य को बस बैंकिंग प्रणाली में नकारात्मक नाममात्र ब्याज दरों की स्थापना का आदेश देने की आवश्यकता है - केंद्रीय बैंकों और वाणिज्यिक बैंकों दोनों के स्तर पर, निष्क्रिय और सक्रिय संचालन दोनों के लिए। यह विचार सर्वथा क्रांतिकारी है। लेकिन हमें पूंजीवाद को बचाने की जरूरत है!

सच है, अगर "रोगी" को दूसरी दुनिया से लौटाया जा सकता है, तो वह एक अलग व्यक्ति होगा। यदि पश्चिमी समाज ऐसे आर्थिक मॉडल पर स्विच करता है, तो यह पूंजीवाद नहीं, बल्कि कुछ और होगा। डेढ़ सदी पहले, मार्क्सवाद के क्लासिक ने कैपिटल में लिखा था कि पूंजीवाद के तहत लाभ की दर में लगातार गिरावट आएगी; उन्होंने इस प्रावधान को कानून के स्तर तक बढ़ा दिया था; फलस्वरूप धन पूंजीपतियों का ब्याज के रूप में मुनाफ़ा भी कम हो जायेगा। इस प्रकार, "वैज्ञानिक आधार" पर, कार्ल मार्क्स ने पूंजीवाद की मृत्यु की भविष्यवाणी की, जैसा कि उन्होंने वादा किया था, समाजवाद द्वारा प्रतिस्थापित किया जाएगा। पूंजीवाद के शास्त्रीय मॉडल की मृत्यु के संबंध में, मैं "क्लासिक" से सहमत हूं। लेकिन समाजवाद के स्वतः आगमन के बारे में प्रबल संदेह हैं।

वर्तमान "पैसे के स्वामी", जिससे मेरा मतलब है, सबसे पहले, फेडरल रिजर्व नामक एक निजी निगम के मुख्य शेयरधारक, पूंजीवाद के पिछले मॉडल को नष्ट करने और एक अन्य सामाजिक-आर्थिक मॉडल के साथ इसके नियोजित प्रतिस्थापन की शुरुआत कर रहे हैं। . मैं इस वैकल्पिक मॉडल को "नई गुलामी" कहने का साहस करूंगा। कुछ दूरदर्शी राजनेताओं, लेखकों और अर्थशास्त्रियों ने पिछली शताब्दी में इस संभावित कायापलट के बारे में पहले ही अनुमान लगा लिया था। बैंक पारंपरिक डिपॉजिटरी और क्रेडिट संस्थानों से "नियंत्रण और लेखा" केंद्रों में बदल जाएंगे। लेकिन वित्तीय प्रवाह और वित्तीय संपत्ति नहीं, बल्कि श्रम और उत्पादन। या यूँ कहें कि किसी व्यक्ति के व्यवहार और विचारों पर नियंत्रण। दुनिया को एक बड़े बैरक के सिद्धांत के अनुसार संरचित किया जाएगा, जिसमें पारंपरिक अर्थ में पैसे की भूमिका न्यूनतम हो जाएगी।

प्रसिद्ध जर्मन समाजवादी और फाइनेंसर रुडोल्फ हिल्फर्डिंग (सुप्रसिद्ध पुस्तक "फाइनेंशियल कैपिटल" के लेखक) ने पिछली शताब्दी की शुरुआत में समाज के ऐसे उत्तर-पूंजीवादी मॉडल के बारे में लिखा था। उन्होंने ऐसे समाज को "संगठित पूंजीवाद" कहा, जिसमें, उनकी राय में, पहले से ही समाजवाद के संकेत होंगे (विशेष रूप से, आर्थिक विकास की सहज प्रकृति गायब हो जाएगी)। उनकी राय में, बैंकर आधुनिक इतिहास की मुख्य प्रेरक शक्ति हैं; वे "संगठित पूंजीवाद" के चरण के माध्यम से "जंगली" पूंजीवाद से समाजवाद तक विकासवादी संक्रमण सुनिश्चित करते हैं। हिलफर्डिंग का समाजवादी आदर्श बैंकरों द्वारा शासित एक अधिनायकवादी समाज है। यह हिलफर्डिंग ही थे जिन्होंने "अधिनायकवाद" शब्द गढ़ा, लेकिन इसे सकारात्मक अर्थ दिया। हिलफर्डिंग के बाद, ऐसे उत्तर-पूंजीवादी समाज के कुछ ज्वलंत विवरण जॉर्ज ऑरवेल (एनिमल फार्म, 1984) और एल्डस हक्सले (ब्रेव न्यू वर्ल्ड) जैसे लेखकों और भविष्यवादियों द्वारा पूरे किए गए थे।

यूरोपीय कर्ज़दारों के लिए यह अजीब समय है। यह ऐसा है मानो वे थ्रू द लुकिंग ग्लास में रहते हैं, जहां वित्तीय अस्तित्व के सभी नियम उलटे हो गए हैं। माइनस 0.1% की ब्याज दर पर बिज़नेस लोन आपको कैसा लगता है? हाँ, हाँ - बैंक अब अपने उधारकर्ताओं को ऋण लेने के लिए अतिरिक्त भुगतान करते हैं। बेशक, आपको अतिरिक्त शुल्क का भुगतान करना होगा, और वे अभी भी पारंपरिक रूप से भुगतान किए गए ऋण का भुगतान करते हैं। लेकिन बैंक का पारिश्रमिक अब एक या दो प्रतिशत से अधिक नहीं है। अजीबता यहीं ख़त्म नहीं होती.

निवेशकों ने जर्मनी को अपने फंड का लगभग 4 बिलियन डॉलर प्रदान किया। उन्होंने इसे इस सप्ताह प्रदान किया, यह जानते हुए कि सारा पैसा वापस नहीं किया जाएगा - वही नकारात्मक ब्याज दरें अभी भी हावी हैं। और न केवल सरकारी बांड, बल्कि व्यक्तिगत निगमों की प्रतिभूतियां भी, उदाहरण के लिए, स्विस नेस्ले, निवेशकों के लिए लाभहीन हो गईं।

शून्य के दूसरी ओर

ऐसी "कांच के पार" की घटनाएं क्षेत्र के नीति निर्माताओं द्वारा विकास को पुनर्जीवित करने के लिए उठाए गए सभी कार्यों का नकारात्मक पक्ष हैं। राजनेता हताश हैं - इसलिए, उधार देने और खर्च को प्रोत्साहित करने के लिए, वे दरों में अकल्पनीय ऊंचाई तक कटौती करते हैं। अधिक सटीक रूप से, तराई क्षेत्र। बैंकर, नकारात्मक ब्याज दरों को एक नीतिगत निर्णय के रूप में देखते हुए, अपने कंधे उचकाते हैं।

बेशक, नकारात्मक दरों वाले उपभोक्ता और बंधक ऋण अभी भी एक दुर्लभ घटना हैं, हालांकि कुछ लोग वास्तव में भाग्यशाली हैं। जबकि अधिकांश बैंक अभी भी वर्तमान परिस्थितियों में अपने कार्यों पर विचार कर रहे हैं, व्यक्तिगत ऋणदाताओं ने अपने केंद्रीय बैंकों के कार्यों को प्रत्यक्ष निर्णय के रूप में लिया है। लेकिन जमाकर्ता बहुत कम भाग्यशाली थे - नकारात्मक दर उनके लिए लाभहीन साबित हुई, और अब उन्हें अपनी जमा राशि का उपयोग करने के लिए बैंकों को भुगतान करना होगा।

राजनीति में नकारात्मक ब्याज दरें

अजीब? शायद, लेकिन काफी समझने योग्य। राजनेता और उनके केंद्रीय बैंक अर्थव्यवस्था में जान फूंकने और शून्य से नीचे गिरने की कोशिश कर रही मुद्रास्फीति का समर्थन करने के लिए बहुत कठोर कदम उठा रहे हैं। इन सबके मुखिया में ईसीबी यूरोजोन सदस्यों के सरकारी बांडों की "थोक" खरीद के लिए पैसा छापने का इरादा रखता है।

स्विट्ज़रलैंड ने यूरो से अपना फ़्रैंक हटा लिया, जिससे बाज़ार सदमे में आ गया, साथ ही उसने अपनी प्रमुख दर को घटाकर नकारात्मक कर दिया। डेनमार्क के सेंट्रल बैंक ने केवल एक महीने में 4 बार तक दर कम की। अब इस देश में मुख्य दर -0.75% है. स्वीडन ने भी इसका अनुसरण किया। और यूरोपीय प्रतिभूति बाज़ारों में जो चल रहा है वह आर्थिक शोध का विषय है।

उपभोक्ताओं के पास वापस जाएँ

जबकि कुछ लोग अपने ऋण समझौतों की शर्तों को पढ़कर बहुत आश्चर्यचकित हुए, जो इंगित करते हैं कि उनके समझौते के तहत दर नकारात्मक है, जिसका अर्थ है कि बैंक... उन्हें ऋण के लिए अतिरिक्त भुगतान करेगा, अन्य लोग भी कम आश्चर्यचकित नहीं थे जब उन्हें ऋण प्राप्त हुआ। जानकारी है कि उन्हें अपनी जमा राशि के लिए अतिरिक्त भुगतान करना होगा। कि बैंक में जमा पैसा कमाने की बजाय सीधे घाटे का जरिया बन गया है. इसे छोटा होने दें, आमतौर पर 1% से अधिक नहीं, लेकिन फिर भी।

बेशक, ये सभी घटनाएं अभी तक व्यापक नहीं हुई हैं, और इसलिए जमाकर्ता अभी भी अपना पैसा अन्य बैंकों में स्थानांतरित कर सकते हैं। और उभरते बाजारों के बांड अभी भी यूरोपीय बांड का एक उत्कृष्ट विकल्प हो सकते हैं।

रूस में ऋण पर ब्याज दरों में गिरावट की अभी उम्मीद नहीं है। इसलिए, व्यवसायियों को बैंक ऋण चुकाने की लागत को भी अन्य खर्चों के रूप में शामिल करना होगा। हालाँकि, कीमतों में वृद्धि के बावजूद, व्यावसायिक ऋण अधिक सुलभ नहीं हुए हैं - बैंक अभी भी उद्यमियों की बहुत मांग कर रहे हैं। लेकिन अभी भी

नकारात्मक प्रतिशत

नकारात्मक प्रतिशत

(नकारात्मक रुचि)एक निर्दिष्ट अवधि के लिए धनराशि रखने के लिए बैंक या अन्य डिपॉजिटरी संस्थान द्वारा की गई कटौती।

वित्त। शब्दकोष। दूसरा संस्करण. - एम.: "इन्फ्रा-एम", पब्लिशिंग हाउस "वेस मीर"। ब्रायन बटलर, ब्रायन जॉनसन, ग्राहम सिडवेल और अन्य सामान्य संपादक: पीएच.डी. ओसादचाया आई.एम.. 2000 .

नकारात्मक प्रतिशत

नकारात्मक ब्याज बैंक द्वारा जमा खाता रखने के लिए लिया जाने वाला ब्याज है, जो राष्ट्रीय मुद्रा में विदेशियों की जमा राशि पर लागू होता है।
नकारात्मक ब्याज एक राजकोषीय उपाय है जिसका उपयोग विदेशी पूंजी के प्रवाह को प्रतिबंधित करने के लिए किया जाता है।

अंग्रेजी में:नकारात्मक रुचि

समानार्थी शब्द:नकारात्मक प्रतिशत

अंग्रेजी पर्यायवाची:ब्याज पर कर लगाना

यह सभी देखें:बैंक ब्याज दरें जमा

फिनम वित्तीय शब्दकोश.

देखें अन्य शब्दकोशों में "नकारात्मक प्रतिशत" क्या है:

नकारात्मक प्रतिशत- एक निर्दिष्ट अवधि के लिए धनराशि रखने के लिए बैंक या अन्य डिपॉजिटरी संस्थान द्वारा की गई कटौती। विषय वित्त EN नकारात्मक रुचि… तकनीकी अनुवादक मार्गदर्शिका

- (श्वेइज़रशे नेशनलबैंक) स्विट्ज़रलैंड का केंद्रीय निर्गम बैंक। 1905 में ज्यूरिख में स्थापित। एक संयुक्त स्टॉक कंपनी का रूप है; 58% शेयर कैंटन, कैंटोनल बैंकों और अन्य सार्वजनिक संस्थानों के हैं और 42% निजी के हैं... ... महान सोवियत विश्वकोश

बोस्टन में यंग होटल द्वारा जारी 15 सेंट...विकिपीडिया

CHF- (स्विस फ्रैंक) स्विट्जरलैंड की राष्ट्रीय मुद्रा, उपस्थिति का इतिहास, विकास स्विस फ्रैंक के बारे में जानकारी, उपस्थिति और विकास का इतिहास और आधुनिक अर्थव्यवस्था में फ्रैंक का स्थान सामग्री मौद्रिक इकाई। स्विस फ़्रैंक है (के लिए कोड... ... निवेशक विश्वकोश

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न्यूमोनिया- न्यूमोनिया। सामग्री: I. क्रुपस निमोनिया एटियोलॉजी................................... और महामारी विज्ञान... ................................... 615. पैट. शरीर रचना विज्ञान...... ............ 622 रोगजनन................... 628 क्लिनिक। .................... 6S1 II. ब्रोन्कोपमोनिया... ...

उपदंश- सिफलिस। सामग्री: I. सिफलिस का इतिहास......515 II. महामारी विज्ञान...................519 III. सिफलिस का सामाजिक महत्व......524 IV. स्पाइरोचेटा पल्लिडा .........., 527 वी. पैथोलॉजिकल एनाटॉमी....533 VI.. ... महान चिकित्सा विश्वकोश

बदलना- (स्वैप) स्वैप अनुबंध में निर्दिष्ट शर्तों के अनुसार भविष्य के भुगतानों का आदान-प्रदान करने के लिए दो समकक्षों के बीच एक समझौता है: मुद्रा स्वैप, स्वैप लेनदेन, क्रेडिट स्वैप, ब्याज दर स्वैप, क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप, स्वैप लेनदेन, ...। .. निवेशक विश्वकोश

गठिया तीव्र- तीव्र गठिया. सामग्री: भौगोलिक वितरण और आँकड़े। 460 एटियलजि और रोगजनन......... 470 पैथोलॉजिकल एनाटॉमी.......... 478 लक्षण और पाठ्यक्रम......... ...... .484 निदान...................515 निदान... महान चिकित्सा विश्वकोश

विश्व बैंक- (विश्व बैंक) विश्व बैंक एक अंतरसरकारी ऋण देने वाली संस्था है जिसका लक्ष्य विकासशील देशों को वित्तीय सहायता प्रदान करके उनके जीवन स्तर में सुधार करना है विश्व बैंक की परिभाषा, विश्व बैंक का इतिहास, इसका ... ... निवेशक विश्वकोश

उच्च बंधक दरों के बारे में शिकायत करने वाले रूसी केवल यूरोपीय लोगों से ईर्ष्या कर सकते हैं, जिनमें से कुछ बैंक उनके द्वारा लिए गए ऋण के लिए "आभार में" अतिरिक्त भुगतान करते हैं। नकारात्मक ऋण दरों पर स्विच करने वाला पहला बैंक नॉर्डिया बैंक था। ऐसा पिछले साल की शुरुआत में डेनमार्क में हुआ था. तब से, बेल्जियम में कम से कम दो अन्य बैंकों - बीएनपी पारिबा और आईएनजी - ने अपने ग्राहकों को अतिरिक्त भुगतान किया है। विशेष रूप से, यह हाल ही में हेट न्यूव्सब्लैड द्वारा रिपोर्ट किया गया था। विचाराधीन बैंकों ने तर्क दिया कि नकारात्मक दरें केवल "सीमित संख्या में अनुबंधों" को प्रभावित करती हैं।

लोको-बैंक के खुदरा व्यापार विभाग के खुदरा उत्पाद विभाग के प्रमुख नताल्या पावलुनिना बताते हैं कि फ्लोटिंग ब्याज दर (ये मुख्य रूप से बंधक ऋण हैं) वाले ऋणों के लिए ये स्थितियां उत्पन्न होती हैं, जो प्रमुख और अंतरबैंक दरों पर निर्भर करती हैं।

उदाहरण के लिए, जब मुख्य दर नकारात्मक मूल्यों पर पहुंचती है, तो ऋण पर ब्याज दर भी नकारात्मक हो जाती है। यूरोपीय इंटरबैंक की प्रस्तावित दर यूरिबोर और कई अन्य के मौजूदा मूल्य नकारात्मक हो गए हैं और, अवधि के आधार पर, प्रति माह -0.348% से लेकर -0.012% प्रति वर्ष तक है, सीईओ ने नोट किया। तदनुसार, यदि एक ही समय में कई बैंकों ने अपने ऋण समझौतों में ग्राहक दरों को यूरिबोर से जोड़ा है, तो यह पता चलता है कि अब बैंक का ग्राहक नहीं है, बल्कि बैंक को ग्राहक को ऋण देने के लिए भुगतान करना होगा।

इंटरबैंक बाजार पर नकारात्मक दरें और सामान्य तौर पर नकारात्मक दरों की पूरी घटना अपनाई गई अल्ट्रा-सॉफ्ट मौद्रिक नीति (साथ ही अन्य विकसित देशों के केंद्रीय बैंकों द्वारा) का परिणाम है। “अधिकांश विकसित देशों के केंद्रीय बैंक पिछले पांच वर्षों में विस्तारवादी मौद्रिक नीतियां अपना रहे हैं, ऋण दरों को न्यूनतम तक कम कर रहे हैं और नकारात्मक दरें पेश कर रहे हैं। यूरोपीय सेंट्रल बैंक और बैंक ऑफ जापान नकारात्मक दरों के साथ अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने की कोशिश कर रहे हैं। यूरोपीय देशों (स्विट्जरलैंड, स्वीडन, डेनमार्क) के केंद्रीय बैंक पूंजी प्रवाह को कम करने और समायोजित करने के लिए नकारात्मक जमा दरों का उपयोग करते हैं अवधियूरो के मुकाबले राष्ट्रीय मुद्राएँ, ”विश्लेषणात्मक विभाग के मुख्य विश्लेषक कहते हैं।

यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने इस साल 10 मार्च को अपनी बैठक में अपनी नीति में ढील देने का एक नया दौर उठाया। उन्होंने मुख्य दर को 0.05% से घटाकर शून्य कर दिया, और जमा दर को -0.3 से घटाकर -0.4% कर दिया गया। इसके अलावा, बाजार से परिसंपत्ति पुनर्खरीद की मात्रा €60 बिलियन से बढ़ाकर €80 बिलियन प्रति माह कर दी गई। वास्तविक प्रमुख ने नकारात्मक कुंजी दर शुरू करने से इंकार नहीं किया। उन्होंने कहा, "आगे देखते हुए, मूल्य स्थिरता के मौजूदा दृष्टिकोण को ध्यान में रखते हुए, गवर्निंग काउंसिल को उम्मीद है कि ईसीबी की प्रमुख ब्याज दरें लंबे समय तक मौजूदा या निचले स्तर पर बनी रहेंगी।"

एक नकारात्मक दर (जमा पर) को आदर्श रूप से वाणिज्यिक बैंकों को केंद्रीय बैंक के खातों में धन जमा करने के बजाय अधिक उधार देने के लिए प्रोत्साहित करना चाहिए। आबादी, जिनके लिए जमा पर रिटर्न कम हो रहा है, को अधिक खर्च करना होगा, जो उत्सर्जन पंपिंग के साथ मिलकर, मुद्रास्फीति को लक्ष्य 2% तक बढ़ा देगा और कॉर्पोरेट क्षेत्र की आय में वृद्धि करेगा।

व्यवहार में, चीज़ें इतनी आसानी से नहीं चलतीं। जनसंख्या खर्च नहीं करती है, बल्कि बचत करती है, लेकिन तेजी से मांग खातों में पैसा रखना पसंद करती है (इसके लिए बैंकों के पास बड़ी मात्रा में तरलता की आवश्यकता होती है, जो लाभहीन है) या यहां तक ​​​​कि इसे नकदी के रूप में घर पर भी रखती है। मुद्रास्फीति नहीं बढ़ रही है (इस वर्ष यूरो क्षेत्र में अपस्फीति पहले ही कई बार दर्ज की जा चुकी है), क्योंकि सस्ते ऊर्जा संसाधन उपभोक्ता कीमतों को नीचे खींच रहे हैं।
विश्लेषकों का मानना ​​है कि "अब तक, नकारात्मक ब्याज दरें यूरोज़ोन, स्विट्जरलैंड और जापान में मुद्रास्फीति की उम्मीदों को बढ़ाने में विफल रही हैं, और स्वीडन में इस संबंध में केवल मामूली प्रभावशीलता दिखाई है।"

कंपनी के पूर्व प्रमुख ने अपने एक साक्षात्कार में कहा कि नकारात्मक दरों से पूंजीगत व्यय में कमी आती है, और कम निवेश श्रम उत्पादकता में वृद्धि की अनुमति नहीं देता है। इसका परिणाम निम्न आर्थिक विकास दर है। बैंकों को अत्यधिक तरल सरकारी बांडों में पैसा निवेश करने के लिए मजबूर किया जाता है, लेकिन उनकी उपज अक्सर नकारात्मक भी होती है। ऐसा डेटा प्रदान करता है. वर्तमान में यूरोज़ोन में €2.6 ट्रिलियन मूल्य के नकारात्मक-उपज वाले बांड का कारोबार होता है। सात-वर्षीय जर्मन सरकारी बांड खरीदते समय, एक निवेशक को हर साल प्रति हजार €2 का नुकसान होगा। यह एक दुष्चक्र साबित होता है जिससे बैंकिंग प्रणाली में आय में गिरावट आती है।

खतरनाक प्रयोग

अमेरिकी विश्लेषकों ने ईसीबी की नकारात्मक दरों को "खतरनाक प्रयोग" कहा। मॉर्गन स्टेनली ने कहा, "हमारा मानना ​​है कि कम बेंचमार्क और नकारात्मक जमा दरों के कारण बैंकिंग लाभप्रदता में संभावित गिरावट 2016 में यूरोपीय बैंकों के लिए एक प्रमुख जोखिम कारक होगी।" रूसी विश्लेषकों को भी नकारात्मक दरों में कुछ भी अच्छा नहीं दिख रहा है। कॉन्स्टेंटिन पेत्रोव का मानना ​​है कि अल्ट्रा-लो दरों के माध्यम से कृत्रिम आर्थिक उत्तेजना की वर्तमान वित्तीय नीति और वास्तविक उत्पादन में कमी के संदर्भ में धन आपूर्ति में वृद्धि से मुद्रास्फीति नहीं होती है, बल्कि अपस्फीति होती है और शेयर बाजारों में सट्टा वृद्धि जारी रहती है। जहां अतिरिक्त तरलता केंद्रित है. यह बैंकों की स्थिरता पर नकारात्मक प्रभाव डाल सकता है और आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने के बजाय, केवल लंबे समय तक स्थिरता का कारण बन सकता है। उनका मानना ​​है, "परिणामस्वरूप, इससे वित्तीय बुनियादी ढांचे में बड़ी समस्याएं हो सकती हैं और वित्तीय संकट का एक और दौर आ सकता है।"
अल्फ़ा कैपिटल मैनेजमेंट कंपनी के एक विश्लेषक का मानना ​​है कि नकारात्मक ग्राहक दरों वाली कहानियाँ एक बार की विसंगतियाँ हैं और ऐसे ऋण बड़े पैमाने पर नहीं दिए जाएंगे, इसलिए ये विशेष मामले बैंकिंग प्रणाली के लिए खतरा पैदा नहीं करते हैं। लेकिन विश्व स्तर पर नकारात्मक दरें कुछ जोखिम पैदा करती हैं, जिसमें बैंकों को जोखिम प्रबंधन के लिए अपने दृष्टिकोण को समायोजित करने के लिए मजबूर करना, गिरती दरों से आय में कमी की भरपाई के लिए जोखिम के जोखिम को बढ़ाना और अतिरिक्त तरलता रखना शामिल है, उन्होंने नोट किया।

आंद्रेई शेंक को डर है, "इसके परिणामस्वरूप, बाज़ारों में बुलबुले बढ़ सकते हैं, जो अंततः कम से कम मौद्रिक नीति को सामान्य बनाने की प्रक्रिया को जटिल बना देगा, और खराब स्थिति में संकट की नई लहरें भड़क सकती हैं।"

वहीं, विश्लेषकों का मानना ​​है कि बैंक नकारात्मक दरें नहीं रखेंगे। कॉन्स्टेंटिन पेत्रोव का मानना ​​है, "यह संभावना नहीं है कि बैंक इस घटना को व्यापक होने देंगे।" दिमित्री मोनास्टिरशिन इस तथ्य पर ध्यान आकर्षित करते हैं कि चूंकि विकसित देशों में बैंकों के पास नकारात्मक दरों पर ग्राहकों और नियामकों से धन आकर्षित करने का अवसर है, इसलिए बैंक ग्राहक अनुबंधों पर मार्जिन बनाए रखने का प्रबंधन करते हैं, भले ही उन पर दर नकारात्मक हो। यह ध्यान देने योग्य है कि नकारात्मक ऋण दरों के साथ भी, ग्राहक को सेवा शुल्क की उपस्थिति के कारण मूल ऋण के अतिरिक्त बैंक को एक छोटी राशि का भुगतान करना होगा। "हालांकि, जब ऋणदाता उधारकर्ताओं को भुगतान करता है तो स्थिति स्वाभाविक रूप से बेतुकी होती है और संबंधित देशों में बैंकर पहले से ही अपनी पूंजी की सुरक्षा के लिए उपाय कर रहे हैं," नताल्या पावलुनिना कहती हैं। उनके अनुसार, कई यूरोपीय बैंकों ने पहले ही अपनी बंधक ऋण शर्तों को पूरक कर लिया है, ऋण दर का न्यूनतम संभव मूल्य तय कर दिया है, और स्पष्टीकरण और कानून बदलने की संभावना के लिए नियामकों की ओर भी रुख किया है। एकमात्र प्रश्न जो अनुत्तरित है वह यह है कि यदि ईसीबी और अन्य नियामक अपनी मौद्रिक नीति और मुद्रास्फीति को कम करना जारी रखते हैं और अर्थव्यवस्था में सुधार नहीं होता है तो वित्तीय प्रणाली कैसे आगे बढ़ेगी।