Illustratsiooni autoriõigus Gennadi Safonov/TASS
Föderaalreservi avatud turu komitee tõstis kolmapäeval oma baasintressi 0,25 protsendipunkti võrra vahemikku 1,25-1,5%. Ameerika keskpank karmistab seega järk-järgult oma rahapoliitikat.
See on viimane intressimäärade tõstmine praeguse Föderaalreservi juhi Janet Yelleni ajal, millele järgneb järgmise aasta alguses Jerome Powell.
Eksperdid eeldavad, et ta jätkab rahapoliitika karmistamist: 2008-2009 kriisi ajal langetas Ameerika keskpank intressimäärasid peaaegu nullini ja tegi ka suuremahulisi varaoste, kasutades äsja trükitud raha (neid operatsioone nimetati "kvantitatiivseks lõdvendamiseks"). või QE).
Veel paar aastat tagasi määras Föderaalreservi poliitika suuresti maailma finantsturgude olukorra: Ameerika keskpanga rahavood liikusid arengumaadesse, mis tõid kaasa nende turgude kasvu ja valuutade tugevnemise ning aitasid kaasa ka naftahinna tõusule pärast 2008-2009 kriis. Esimesed sammud rahapoliitika karmistamiseks 2015. aastal tõid kaasa turgude languse.
Nüüd on Föderaalreservi poliitika mõju märgatavalt vähenenud. BBC Vene teenus uuris, kuidas mõjutab Fedi intressimäärade tõstmine rubla, Venemaa turgu ja naftahindu pikemas ja lühiajalises perspektiivis.
Miks turud pärast Fedi otsust ei lange?
"Turud on juba hinnanud Fedi intressimäärade tõstmise," ütles Renaissance Capitali majandusteadlane Charles Robertson BBC-le.
Sama väidetakse ka Sberbanki investeerimisdivisjoni (Sberbank CIB) aruandes: "turud on intressimäärade tõusu juba täielikult tunnustanud ja iseenesest ei too kaasa turu reaktsiooni." Panga analüütikute hinnangul sõltub turu reaktsioon Fedi prognoosidest 2018. aastaks – regulaator annab tavaliselt signaali, kuidas järgmisel aastal intressimäärad tõusevad.
Turg eeldab nüüd, et Fed tõstab järgmisel aastal intressimäärasid 2-3 korda, selgitab Robertson. Arenevad turud võivad reageerida, kui Fed annab signaali, et järgmisel aastal tõstavad nad intressimäärasid 3-4 korda, selgitab ökonomist.
Föderaalreservi juhi vahetus piirab igasuguste hinnangute olulisust, ei nõustu agentuuri Expert RA peaökonomist Anton Tabakh. Pärast mitmeid uusi kohtumisi võib määrade tõusu dünaamika muutuda, selgitab ta. Järgmise aasta alguses toimub Föderatsioonis mitmeid personalimuudatusi: ei vahetu mitte ainult keskpanga juht, vaid ka mitmed Ameerika keskpanga kõrged ametnikud.
Miks mõjutab Fedi poliitika üha vähem arenevaid turge ja Venemaad?
Fedi poliitikal on Tabachi sõnul senisest vähem mõju arenevatele turgudele ja seda muudel põhjustel: arenevate turgude investorbaas on muutunud laiemaks.
Sel aastal on Fed intressimäärasid tõstnud kolm korda: aasta alguses oli määr vaid 0,5-0,75%. Arengumaade turud kasvavad palju kiiremini kui arenenud riikides. Nii kasvas arengumaade MSCI indeks 2017. aastal ligi 27,7%, samas kui Briti FTSE 100 indeks lisas vaid 7,7% ja Ameerika S&P 500 - 17,5%.
Majandusteadlased selgitavad erinevates aruannetes arenevate turgude kasvu nende majanduste kiirenemisega, näiteks Venemaa majanduse kasv kiirenes ja aasta keskel paljud eksperdid, kuigi vähesel määral.
Tabakh nimetab ka teise põhjuse: Fedi poliitika muutused on muutunud prognoositavamaks. Need teatatakse ette ja investorid saavad need "hinna sisse ehitada", selgitab majandusteadlane.
Fed määrab USA majandusele intressimäärad, kuid regulaator on mures ka selle pärast, kuidas tema tegevus mõjutab usaldust maailmaturgude vastu, selgitas Sberbanki CIB peastrateeg Tom Levinson BBC-le. "USA intressimäärad tõusevad, kuid intressimäärade järkjärguline tõus toetab arenevaid turge," selgitas majandusteadlane. Levinson ei näe, et kurside tõus võiks rubla kurssi kuidagi mõjutada.
"Fedi poliitika jääb pehmeks. See pehmus tähendab, et palju raha jagatakse üle maailma, sealhulgas Venemaal," lisab Robertson. Tema sõnul on Föderaalreservi intressimäärad ka pärast tõusu endiselt oluliselt madalamad majanduskasvu ja inflatsiooni kombineeritud tasemest.
Kas USA intressimäärade tõus mõjutab rubla ja naftat?
Rubla vahetuskurss sisse viimastel kuudel tegelikult lahutatud naftahinnast, ekspertidest ja ministeeriumiametnikest majandusareng Venemaa. Selle üheks põhjuseks on tehingute vahetustehingud – kui investorid teenivad vahe pealt raha intressimäärad V erinevad riigid. Nad laenavad valuutat madala intressimääraga riigist, nagu Ameerika Ühendriigid, ja ostavad valuutat kõrge intressimääraga riigist, näiteks Venemaalt. Ja siis nad investeerivad raha võlakirjadesse, mis toob lisatulu.
„Kaubandus kahaneb paratamatult mõlemal poolel – intressimäärade tõusust USA-s ja nende langusest Venemaal,” selgitab Anton Tabakh.
"Suure tõenäosusega me järgmisel aastal rubla tugevnemist ei näe, tõenäoliselt tuleb see nõrgenemine," usub ta.
Nii Tabakh kui ka Levinson märkisid, et naftaturg on peaaegu nüüd keskpanga poliitikast sõltumatu. "Naftahinnad määravad nüüd energiaturu nõudluse ja pakkumise tegurid," selgitab Levinson Sberbankist. See tähendab sisuliselt, et keskpanga poliitika neid ei mõjuta.
Ameerika regulaator tõstis rahaturu intressimäära 25 punkti võrra – tasemele 2-2,25% aastas. See on täpselt see mõõduka kasvu stsenaarium, mida eksperdid ennustasid. See otsus on juba praegustes noteeringutes sees, seega rubla kurss seekord kokku ei kuku. Kui aga USA tulevikus kursi järsult tõstab, ei pea rubla vastu, ennustavad analüütikud.
Föderaalne avatud turu komitee Ameerika Ühendriikide Föderaalreservi Süsteem (FRS) tõstis 2018. aastal kolmandat korda rahaturu baasintressi 25 baaspunkti võrra. Nüüd jääb see vahemikku 2-2,25%.
Otsuse intressimäära tõstmiseks tegid Föderaalse Avaturu Komitee (FOMC) esindajad ühehäälselt. FOMC tõstab seda tavaliselt, et vältida inflatsiooni kiirenemist ja majanduse ülekuumenemist.
Alates komitee viimasest koosolekust augustis on makromajandusstatistika näidanud, et tööturg jätkab tugevnemist ja majandusaktiivsus kasvab pidevalt, seisab FOMC teates. USA töötuse määr püsis madal, töökohtade arv kasvas ja majapidamiste kulutused.
"Tarbijate kulutused ja ettevõtete põhiinvesteeringud kasvasid kiires tempos," märgitakse dokumendis.
Samal ajal püsib aastane inflatsioon eesmärgi 2% lähedal.
FOMC otsus langes kokku valdava enamuse majandusteadlaste ja turuosaliste prognoosidega. Just sellist mõõdukat, mitte agressiivset intressitõusu ennustasid Gazeta.Ru küsitletud eksperdid.
Föderaalreserv ütles oma avalduses: "Föderaalsete laenufondide sihtintressimäära vahemiku tulevaste kohandamiste aja ja suuruse kindlaksmääramisel hindab komitee nii tegelikke kui ka eeldatavaid majandustingimusi võrreldes oma maksimaalse tööhõive ja 2% inflatsiooni eesmärkidega. ”
Samas andis regulaator eelmisel, 31. juulist 1. augustini toimunud komisjoni koosolekul mõista, et kavatseb lisaks kahele varasemale tõusule tõsta määra veel kaks korda.
Tuletagem meelde, kuidas Fedi intressimäär aastal tõusis viimasel ajal. 2015. aasta lõpus tõstis Fed baasintressimäära esimest korda peaaegu 10 aasta jooksul nullilähedaselt 0,25%-le.
2016. aastal tõsteti määr ühe korra tasemele 0,5-0,75. 2017. aastal tõusis see kolm korda. Alates 2018. aastast on määra tõstetud kaks korda, märtsis ja juunis. Ja 2019. aastal andis Ameerika Keskpank selgelt mõista, et võib seda kolm korda suurendada.
investorid ootavad jätkuvalt järjekordset tõusu enne aasta lõppu ja vähemalt kahte tõusu 2019. aasta jooksul: rahapoliitika jätkab karmistamist, et kaitsta majandust ülekuumenemise eest.
TeleTrade Groupi juhtivanalüütiku Anastasia Ignatenko sõnul võib isegi Föderaalreservi retoorika rahapoliitika karmistamisest olla järsu tugevnemise põhjuseks. Ameerika valuuta.
Diskontomäära otsustamise peatükk USA Föderaalreserv Jeannette Yellen teeb oma teate 16. detsembril kell 22.00 Moskva aja järgi. Turul pole aga kahtlust, et see tõuseb 0,25 protsendipunkti võrra. Eelmisel septembris toimunud koosolekul tunnistas Ameerika regulaator, et aasta lõpuks võib määr tõusta 0,4%ni.
See jääb tehniliselt minimaalsele tasemele 0,25%. alates detsembrist 2008. Viimane tõus registreeriti veelgi varem – 2006. aasta juunis 5,25%-ni, siis alandati intressimäära järjest praegusele tasemele, et toetada majandust kriisi ajal. Föderaalreservi oodatav otsus on psühholoogilisest vaatenurgast oluline, kuna see tähistab võlakirjade ostmise ja nullintressimäärade asemel turgudel naasmist tavapärase poliitika juurde, väidavad eksperdid.
Mida kõrgem on põhiintress riigis, seda atraktiivsem on selle vara. Kurssi tõstmisega suurendab keskpank kaudselt nõudlust rahvusvaluuta järele (selle tee läks Vene regulaator täpselt aasta tagasi). See tähendab, et jämedalt öeldes muutub dollar veelgi atraktiivsemaks valuutaks, mis viib raha väljaviimiseni teistelt turgudelt, selgitab finantsanalüütik Aleksandr Kuptsikevitš. Jaapani ja Euroopa varad on muutumas vähem ihaldusväärseks, rääkimata arenevatest turgudest, mille hulka kuulub ka Venemaa.
Tagasi novembris peatükis Rahandusministeerium kinnitas, et raha väljavool arenevatelt turgudelt mõjutab Venemaad vähemal määral. Ametnik põhjendas seda tugeva maksebilansi ja arvelduskontoga. Maksebilansi ülejäägiks on planeeritud 5-6%, ütles ta. Samas tunnistas ta, et rubla sõltus Fedi poliitikast, kuid soovitas mitte oodata järske valuutakõikumisi.
Fed intressimäära muutus
Dollari tugevnemine omakorda väheneb toormehinnad, näiteks nafta. Metallihinnad olid langenud juba 2011. aastast, mil toormebuum lõppes, seejärel võimendas langust Hiina majanduse aeglustumine ja seejärel keskpanga intressimäär. Fedi otsuse mõju Ameerika valuuta vahetuskursile on oluline kõigi metallide jaoks, tsiteerib The Wall Street Journal Capital Economicsi tooraineökonomisti Simone Gambarini.
Aga investeeringud kulda võrreldes Ameerika omadega valitsuse võlakirjad muutuvad vähem atraktiivseks. Kuld odavnes viimase nädalaga 1% – novembris on ühe troy untsi hind 1065 dollarit, metall odavnes 7%, märgib panga vanemanalüütik Jelena Lõsenkova.
Teine asi on see, et 90% määra otsusest on juba hindades arvesse võetud, seetõttu on Föderaalreservi kommentaar oluline. Euro kurss dollarites langes alates 14. detsembrist näiteks kolmapäeval, 16. detsembril kell 13:00 1,1057 dollarilt 1,0925 dollarile. See juhtus just tänu suurenenud usaldusele dollari vastu. Kui Fed vihjab ettevaatlikule rahapoliitikale, võib dollar taas odavneda, ütleb Aleksandr Kuptsikevitš.
Nagu FxPros öeldakse, on Ameerika rahandusasutuste jaoks keeruline kaldub kõrvale üldkursus maailma keskpangad, mis pehmendavad rahapoliitikat. EKP pikendas 4. detsembril toetust majandusele, Austraalia keskpank rääkis valmisolekust intressimäära langetada ning nädal tagasi alandas Uus-Meremaa regulaator intressimäära.
Hiina leevendab järjekindlalt poliitikat Möödunud on juba kuus kuud; eile teatas Inglise keskpanga juht, et intressimäärade tõstmine on ebaoluline. Samuti kavatseb Venemaa keskpank jätkata intressimäära alandamist, mis ootab inflatsiooni alanemist. Aga seesama Jeannette Yellen on juba öelnud, et tõusu pole enam võimalik oodata, muidu ootab USA-d majanduslangus.
Kui Föderaalreservi juht suunab turgu edasisele kasvule intressimäärade tõttu intensiivistub kapitali väljavool arenevatelt turgudelt. Sel juhul võime näha 75 rubla dollari kohta, ennustab makroanalüütik Dmitri Dolgin.
Mis puudutab intressitõusu ulatust järgmisel aastal konsensust Ei. Majandusteadlaste konsensusprognoos, mis põhineb USA tööhõive kasvul ja paranevatel majanduskasvu trendidel, on järgmise aasta jooksul kolm tõusu 0,25 võrra, ütleb ekspert.
«Samas on turuosalised optimistlikumad, ootavad nad ainult ühte edutamist. See tähendab, et turuvarade hetkehinnad sisaldavad ootusi, mida võib majanduslikust vaatenurgast pidada liiga optimistlikuks,” märgib Dolgin.
Kell 14:00 seisuga tünn Brenti koos kohaletoomisega jaanuaris hinnati börsil alla 37,34 dollari. See ei ole palju kõrgem põhjast, milleni hinnad eelmisel päeval langesid – 36,34 dollarit, 2004. aasta miinimum. Arvatakse, et naftaturg on rahaturule järgnedes Föderaalreservi intressimäärade tõusu juba tagasi võitnud ning pärast intressimäära otsuse väljakuulutamist tõstab nafta hind kasvu.
Näiteks kell 9:30 oli barrel kallinenud 38,45-ni ja päev varem tõusis isegi 39,69 dollarini. Turgu pidurdasid American Petroleum Institute'i reservi hinnangud. Raporti järgi kasvasid need 2,3 miljoni barreli võrra, prognoosi kohaselt vähenevad 2,5 miljonit barrelit. Mõju võib avaldada ka uudis USA Kongressi juhtide vahelisest kokkuleppest naftaekspordi embargo tühistamiseks, kuigi see pole veel ametlikult kinnitatud.
Enesekindlaks pöördumiseks peab barreli hind ületama 41,55 dollarit, ütleb analüütik "" Vladislav Antonov. Kui rahvusvaluuta püsib täna ilma suuremate kahjudeta, siis homme saab rubla aidata presidendi pressikonverents. Selle ees on reeglina rubla, imekombel tugevdab. Järgmisel nädalal aitavad rahvusvaluutat eksportijate maksumaksed.
Päeva jooksul on dollari kurss Moskva börsil juba mitu korda muutunud läks tõusust langemiseni. Olles avanud järsu tõusuga 70,24 rublani, kell 11:38 70,57-ni. Kell 12:13 oli kurss järsult 69,8 peale langenud, kuid kohe järgmisel minutil korrigeeris. Kell 14.00 kauples dollar taas 70,2 rubla juures.
Valige veatekstiga fragment ja vajutage Ctrl+Enter
USA Föderaalreserv tõstis baasintressimäära 25 baaspunkti võrrapõhipunktov, kuni 0,5-0,75protsenti aastas. „Arvestades realiseerunud ja eeldatavaid tingimusi tööturul ja inflatsiooni vallas, otsustas komitee tõsta föderaalriigi võrdlusalust. diskontomäär. Lähenemine rahapoliitikale on jätkuvalt leplik ja toetab tööturu tingimuste edasist paranemist ja kaheprotsendilise inflatsiooni naasmist,“ ütles Ameerika regulaator.
Kriiside õppetunnid: kas riigid õpivad vigadest?
Eelmise aasta detsembris tõstis finantsregulaator intressimäära 25 baaspunkti võrra - 0-0,25 protsendilt 0,25-0,5 protsendile. Varem tõsteti baasdiskontomäära alles 2006. aasta juunis ning 2008. aasta detsembrist 2015. aasta detsembrini püsis see praktiliselt nulli juures - 0-0,25 protsenti, millega kaasnes USA ajaloo suurim emissioon. Nüüd ennustab Fed järgmiseks aastaks veel kolme intressitõusu, kuigi varem ootas kahte. Fed tõstis 2016. aastal ka SKP ja tööpuuduse prognoose kümnendiku protsendi võrra ning inflatsiooniprognoose kahe kümnendiku võrra.
Peaaegu ükski analüütik ei kahelnud selles, et USA Föderaalreserv tõstab intressimäära, mis tooks kaasa valuuta sissevoolu riiki. väärtpaberid ja dollari tugevnemine. Saidil räägiti, kuidas see otsus majandust mõjutab politoloog ja publitsist Leonid Krutakov.
— Kuidas Donald Trump oma lubadusi uutes tingimustes ellu viib? Lõppude lõpuks, koos Tegelik dollar on langus e Ameerika eksport, mis on kasulik eelkõige Hiinale, ja uv võla suurenemine.
— Mitte võla kasv, vaid võlgade teenindamise kasv. Nende võlg tuleneb nii kaubanduse kui ka eelarve puudujäägist. Neil on juba kolossaalne. Seetõttu võlg kasvab, see on kindel. Ja Trump suurendab seda, neil pole kuhugi minna. Tegelikult käib praegu USA-s võitlus võlumasina pärast, mis muudab USA võlad maailma jaoks investeeringuteks.
Kõige olulisem trikk, mis ameeriklastel õnnestus saavutada, alustades Bretton Woodsi lepingute sõlmimisest, on see, et riik - maailma peamine võlgnik - on selle peamine võlausaldaja. See tähendab, et nad muutsid oma võlad teiste riikide laenudeks. Ja sellepärast on kogu võitlus siin. Kas nad suudavad seda võlamudelit säilitada või kukuvad läbi? Kui see ebaõnnestub, toimub selle mulli sisemine plahvatus. Eelmisel korral tõstsid nad kurssi 0,25 võrra, kuid turg sellele praktiliselt ei reageerinud. Sest võlg on intresside tõttu kolossaalne.
Fed intressimäär - . Seetõttu selgub, et nad maksavad USA-st raha võtnutele lisatasu. Ei maksa see, kes laenu võttis, vaid see, kes laenas. See on üldiselt hämmastav olukord ja Ameerika Ühendriigid peavad selle probleemi ennekõike lahendama, sest nad söövad tuleviku sissetulekuid, pensionifondid, sotsiaalfondid, mis neil on. Sest kui see on miinus, tähendab see, et nad kulutavad seda, mida nad on säästnud. See on negatiivne määr tapab tuleviku. Ja Ameerika on nüüd pigistatud. Ühelt poolt on olemas kolossaalne välisvõlg, mida tuleb teenindada, teiselt poolt madal keskpanga intressimäär.
Tegelikult on see nii, nagu tood raha panka, aga maksad sellele pangale selle raha hoidmise eest. Ja Euroopas on samamoodi, seal on ka keskpanga negatiivne hoius ja nullmäär EKP inflatsiooniga.
Tuleb välja, et see on mingi uus majandus, millest tuleb veel tõsiselt aru saada, et mõista, kuidas see toimib ja kuhu see välja viib. Et ta puhub muidugi mulle. Seetõttu on Ameerika praegu kahe veskikivi vahel. Ja isegi tõstetud intressimäär on endiselt alla inflatsiooni. Ja Ameerika sööb ennast edasi.
— Trump kavatses muuta Föderaalreservi juhtkonda. Mida saab Trump selle süsteemiga peale hakata? Kuidas mõjutab Fed globaalset rahandust ja teiste riikide keskpanku?
— USA ajaloos oli üks president, kes üritas Föderaalreservilt investeerimisfunktsiooni ära võtta ja allutada USA riigikassale, et USA riigikassa sellega otse tegeleks. See oli Kennedy. Föderaalreservi süsteem ei allu USA administratsioonile, see on 13 erapangast moodustatud kommertsstruktuur, kus eelkõige on väga tõsiselt esindatud Saksa kapital, kuna see on üks Föderaalreservi loomise lepingu osapooltest. Föderaalreservi süsteem. Seal oli üks saksa pankur, kellest sai hiljem Hitleri peapankur. Fedil on väga keeruline süsteem. Kuid siin on olulisem midagi muud – selle USA loodud süsteemi raames sundisid nad tegelikult kõik keskpangad oma riiklikust staatusest taganema – nii Euroopa kui Venemaa.
See tähendab, et meie keskpank on olemuselt poolformaalne – poolprivaatne, poolriiklik. Tundub, et see asub Venemaa territooriumil ja näib alluvat Venemaale, kuid samas ei allu ta formaalselt sellele, vaid on tegelikult Föderaalreservi Süsteemi divisjon ja prindib dollarile tuletisinstrumente.
See ei ole iseseisev üksus, sest see ei ole varustatud sisemiste tööstusressurssidega, vaid väliste dollarireservidega. Toimus riiklike rahaühikute asendamine ja tänu sellele sai USA jaoks võimalikuks süsteem, kui nad muutsid oma võla investeeringuks.
See tähendab, et USA prindib raha laenule ja annab selle kõigile - Venemaale, Hiinale jne. Sellest tulenevalt kasutavad need riigid seda investeeringuna. Selline maagiline "küpsetage potti, ärge keetke potti". Ameerikas on see probleem praegu kõige olulisem, sest nad on laienemise osas ummikus.
See süsteem saab töötada ainult siis, kui dollaritsoon neelab uusi kapitalivarasid ja uusi majandusi. Samal ajal kui erastamine käis Ida-Euroopa, Venemaa, Iraak ja Liibüa vallutati, kui nad varustasid dollaritsooni uute reaalsete tööstus- ja toorainevaradega, see süsteem töötas.
Kuid niipea, kui nad poliitiliselt Venemaale, Süüriasse jooksid, niipea kui Hiina ütles neile: me ei loobu Hiina Rahvapanga riiklikust staatusest (nad kaitsevad oma sisemist finantssüsteemi välisturu eest) - sellest sai tohutu takistuseks.
Sel aastal, mille järgi Hiina oli kohustatud muutma Rahvapangast mitteriiklikuks, samasuguseks nagu meil Venemaal, Föderaalreservi süsteemi allüksuseks. Kuid Hiina ütles hiljutisel APECi tippkohtumisel Liibüas Barack Obamale ausalt, et ta seda ei tee. Nüüd seisab USA silmitsi teise dilemmaga. Või kuulutada Hiina mitteturumajanduseks ja jätta ta WTOst välja – aga siis kukub kokku nii palju lepinguid, et USA ei tea, mida teha. Või mitte reageerida, aga ka riigid ei saa nii käituda ega tea, kuidas reageerida.
Nüüd on USA-l nii palju probleeme, et on hirmutav ette kujutada, kuidas nad sellest välja saavad. See on pikaleveninud tõsine kriis. Trump on selle kriisi kuulutaja või õigemini kriisi esimene äikesemürin. Kas ta suudab midagi ette võtta, selle süsteemi rekonstrueerida või läheb see rullnokkadele, nagu Clinton soovis, koos edasise globaalse laienemisega? Vähemalt teatas Trump, et laienemist ei toimu, vaid oma projekti loomine kontrollitud territooriumil - Kanadas, Mehhikos, Euroopas...
Nende jaoks on olukord kahetine. See on Triffini paradoks, mille ta sõnastas 1960. aastatel. Ühelt poolt on dollar globaalne valuuta – reserv ja arveldus, teisalt aga kannab rahvuslik iseloom, kasutatakse sisemiselt ja allub riiklikele huvidele. Vähemalt nii on kuulutatud.
Seega, kui aktsepteerite dollarit oma sisepoliitika mõõdupuuna, peate mõistma, et USA rahvuslikud huvid on dollaris. Sest raha ei ole kinnismõte, mitte kullakangid, mida saab millegi vastu vahetada. Raha on valitsuse kohustus.
— Kas Föderaalreserviga kaklemine on täna sama ohtlik? Ja kuidas USA ikka saabsisikondvältida dollari mulli kokkuvarisemist?
— Rahaline üleulatus on 10 korda suurem kogu maailma tootest. Samal ajal ei allu kogu maailma kogutoode dollarile ja ei asu dollaritsoonis. Palju asju juhtub vahetustehingute kaudu, Hiina teeb vahetuskaubanduse kaudu paljudes tehingutes koostööd Aafrika ja Lähis-Idaga. Kui arvutasime Hiina ja Aafrika käibed, siis selgus, et metallide arvestuses teevad nad Londoni metallibörsil teist käivet. See on tegelikult varjatud käive.
Muidugi peame mõistma, et selle dollari üleulatusega peavad nad kas kogu maailma neelama või välja tulema mõne uue ebatavalise varaga. See oli kirjas teenuslepingus. Näiteks elamu- ja kommunaalmajanduse erastamise vajadusest, riigikaitsehangetest, elamu- ja kommunaalmajandusest, haridusest ja meditsiinist.
Need on varad, mille üle näiteks Inglismaa on uhke: haridus ja meditsiin on varad, millega veel ei kaubelda. Need tuleb dollari toetamiseks kas ringlusse tuua, sest raha nõuab varasid rohkem kui vara raha. Varad vajavad arendamiseks raha. Ja paljajalu ja tühi raha vajab selle täitmiseks varasid, muidu plahvatab.
Seetõttu on kaks võimalust: jäädvustamine välismaailma— Hiina, Venemaa, jätkuv laienemine, energiaressursside arestimine ja ülekandmine nende bilanssi. Sest praegu ei tohi läänlased meie ettevõtete sees omada rohkem kui 20 protsenti aktsiatest.
See oli pärast YUKOSt üks lepingu tingimusi - kuni 20 protsenti, palun ostke, kauplege oma börsil. Näiteks ostis BP 18 protsenti Rosneftist. Nüüd saab BP kõik Rosnefti reservid börsil enda omadena kaubelda, lisades need oma bilanssi. Ja see on kapitalisatsiooni kolossaalne kasv. Ameerika Ühendriikide poolt heaks kiidetud formaalsed põhimõtted, mille saame bilanssi kanda, ei tähenda, et nad saaksid neid ressursse ka tegelikult hallata. Nägime seda Lähis-Idas, me näeme seda ka Venemaal, mis nüüd gaasi- ja naftatarnete osas ümber orienteerub Hiinale ja Indiale.
Seetõttu on USA-l kaks võimalust. Kas laienemine, aga see oli Clinton, või piiravad nad oma projekti läänepoolkeraga, luues nn suure lääne. Siis peavad nad ellu viima uus laine erastamine, nagu näiteks Lõuna-Ameerika ja Euroopas, kus on võimalik erastada eluaseme- ja kommunaalsüsteem, haridus, kõikvõimalikud sotsiaalsed funktsioonid kuni kaitsekäsuni sätestada, et riigil on riigihangete vallas keelatud rakendada protektsionistlikke meetmeid.
See tähendab, oletame, et oleme nende lepingutega ühinenud. Siis võidab General Motors kaitseministeeriumi autode tarnimise lepingu ja me ei saa midagi teha. Need on uued reeglid, mis seal dikteeritakse. See pole nii, nii et USA balansseerib tariifide osas äärel, kõnnib niidiotsaga.
Samuti on ammendunud dollari arengu devalveerimisfaktor, mida nad on pikka aega kasutanud. Nad pingutasid end üle, püüdes Venemaad murda, kui viisid kaupade hinna piirini. Nad on korporatiivse, spekulatiivse aktsiaturu nii paisutanud, et ei tea, mida rahaga peale hakata.
Venemaale või Hiinale raha andmine on sama, mis konkureeriva poliitilise projekti rahastamine. Asi pole isegi mitte majanduses, vaid selles, et “kui me Putinile raha anname, siis ta puurib puurkaevud ja selle müüdud nafta rahaga paneb üles rakette ja kõikvõimalikke lennukeid ja siis Süürias anna meile jalaga saba." See on nende probleem.
Ja raha on kogunenud, lebades kottides, aga nad ei saa seda turule suruda arengumaades, Aasias, Venemaal, sest see on poliitiliselt keelatud. Keegi ei pumpa oma konkurenti üles, aga tal pole ka sisemisi reserve, kuhu areneda või millesse seda raha investeerida. Neil pole oma tööstust, on ainult teenindusteenused – teenindusmajandus, kus õitseb show-äri ja supermarketid, aga tööstust pole.
Või peavad nad omandama mõned uued varad ja muutma need turustatavaks. Siit ka sellised eksootilised teemad – nad võtsid vastu seaduse, et Ameerika ettevõtetel on õigus arendada loodusvarasid asteroididel ja teistel planeetidel. See tähendab, et see tundub idiootsuse ja palati nr 6 vallast pärit jama. Teisest küljest võimaldab see neil kuidagi verbaalselt stimuleerida finantsturgu, mis ei tea, kus raha on. Oleme sellest tohutust mullist paisunud, aga mida sellega teha?... Siin on probleem - nii võlg kui ka finantsmull korraga.
Nad ise lõid endale sellise kolossaalse probleemi. Nad lootsid, et kukuvad läbi, murravad läbi Venemaa ja Hiina kaitse ning murravad nendele turgudele. Veel 2008. aastal tahtsid ameeriklased avada Brasiilia, India ja Hiina turud, kuid nad ütlesid, et me ei ava teile oma siseturgu.
Kui see poliitiline voor ebaõnnestus, tabas meid nende finantskriis ja algas kogu majanduse ülespumpamise, kvantitatiivse lõdvestamise lugu nii USA-s kui ka Euroopas. Sest neil oli vaja maksta kahjude eest, mida nende pangad kannatasid suutmatuse tõttu teha koostööd Hiina, Brasiilia, India ja Venemaaga nende riikide, mitte Ameerika Ühendriikide tingimustel.
Intervjueeris Galina Tychinskaya
ValmistatudavaldamiseksJuri Kondratjev
Kell 25 b. esimest korda pärast ülemaailmset finantskriisi 2008. aastal.
Selgitame, mis on keskpanga intressimäär, kuidas see muutub ja miks see meie elu mõjutab.
Mis on baasmäär?
See on intressimäär, millega USA pangad laenavad oma liigseid vahendeid teistele kommertspankadele.
Föderaalne operatsioonide komitee avatud turg Fed määrab nn föderaalfondide sihtmäära, mis on väärtus või väärtuste vahemik - sama 1,75–2% aastas. Intressimäärade kaalutud keskmist nimetatakse föderaalfondide efektiivseks intressimääraks.
Mida kursimuutus tähendab?
Madalamad intressimäärad põhjustavad rohkem kõrgel tasemel tarbimist, aga ka suuremaid kapitaliinvesteeringute mahtusid. Ja vastupidi: mida kõrgem on intressimäär, seda kallimad on laenud ja seda vähem on majanduses raha. See tähendab, et nõudlus nende järele kasvab, mis tähendab, et kasvab ka dollari väärtus. See tähendab, et keskpanga otsus intressimäära alandada tähendab USA rahapoliitika pehmenemist: varem oli raha kallis, kuid nüüd muutub see odavamaks.
Ameerika regulaatorit järgides alandavad teised ülemaailmsed regulaatorid sageli oma intressimäärasid. Näiteks Pärsia lahe riikide keskpangad jne.
Miks Fed intressimäärasid langetas?
Föderaalreservi baasintress on USA rahapoliitika üks peamisi instrumente, mis võimaldab vajadusel vähendada majanduse “ülekuumenemist” (intressi tõstmise korral) või vastupidi – stimuleerida selle kasvu (kui seda tehakse). langetatud).
Föderaalreservi esimees Jerome Powell selgitas, et regulaator otsustas intressimäära alandada lihtsalt selleks, et säilitada majanduskasvu tempot ja maandada riske. Samas püsib majanduse baasprognoos jätkuvalt soodne. Ja määra langetamisel võeti arvesse kõike, mis võib mõjutada riigi majandust, sealhulgas kaubandussõdasid.
Powell rõhutas ka, et ei oota USA majanduse langust, millest viimasel ajal nii palju räägitakse.
Millised on intressimäära alandamise tagajärjed?
Kuna Ameerika Ühendriigid on maailma suurim majandus, mõjutavad selle põhinäitajad ja Föderaalreservi meetmed nende kohandamiseks. tugev mõju maailma börsidele ja teiste riikide valuutadele. Seega muudavad USA ja Jaapani madalad intressimäärad lühiajalises perspektiivis arenevate turgude (sealhulgas Venemaa) valuutad investorite jaoks atraktiivsemaks – väga kasumlikuks, kuid samas riskantsemaks. Tegelikult, kui määr tõuseb, töötab kõik vastupidi.
USA ja eurotsooni oodatavate intressimäärade allapoole korrigeerimine, samuti USA Föderaalreservi baasintressi langetamine juulis koos USA Föderaalreservi ja EKP pehmendava retoorikaga vähendavad riske kapitali oluliseks väljavooluks Euroopa Liidust. arenevatel turgudel, märkis Venemaa keskpank hiljutises rahapoliitika aruandes.
Nafta hind on käes pöördvõrdeline seos Ameerika valuutast: mida odavam on dollar, seda kallim on nafta. Selle põhjuseks on asjaolu, et ülemaailmsed naftalepingud on nomineeritud Ameerika dollarites. Seega peaks Fed-i intressimäära langetamine kaasa tooma barreli hinna tõusu. Kuid suuremal määral määravad naftahinnad energiaturu nõudluse ja pakkumise tegurid. Nüüd on peamine neist teguritest naftatootmise taastamise kiirus aastal Saudi Araabia pärast .
Mida järgmiseks oodata?
Kui Jerome Powell juulis intressimäärasid langetas, hoiatas ta, et see ei tähenda rahapoliitika lõdvendamise tsükli algust. Kuid juba septembris ütles ta, et amet võib jätkata määra langetamist veel pikka aega, kui USA majanduse kasv oluliselt aeglustub. Selliseid prognoose aga veel pole.
Vastupidi, finantsregulaator „näeb soodsaid majandusväljavaateid jätkuva mõõduka majanduskasvu, stabiilse tööturu ja 2% eesmärgi lähedale inflatsiooniga”. Osakond usub, et Ameerika majandus jätkab mõõdukas kasvutempos vähemalt järgmise aasta lõpuni.
Eksperdid usuvad, et Fed langetab 2019. aastal intressimäärasid veel vähemalt korra. Ja mõned analüütikud soovitavad sel aastal isegi kahte ja järgmisel aastal veel kahte.
Mida arvab kihlveost Donald Trump?
Isegi presidendivalimiste kampaania ajal kehtestas Trump end kui regulaatori tollal järgitud rahapoliitika vastast. Intervjuus CNBC-le ütles ta, et ärimehena meeldib talle madal määr, kuid inimeste heaolu nimel tuleb seda tõsta. Pärast valimist muutis Trump oma seisukohta ja mitte ainult ei lõpetanud Föderaalreservi kritiseerimist, vaid tänas ka selle juhti hea töö eest.
Teene ei kestnud kaua – 2018. aastal hakkas Ameerika juht Fedi taas kritiseerima baasintressi tõstmise pärast. See takistas tal oma ambitsioonikat majandusprogrammi ellu viia. Trump lubas valimiskampaania ajal käivitada mitmeid mastaapseid programme, tühistada piirangud ja suurendada eelarvekulutusi, et toetada majanduskasvu. Kõik see ähvardas kiirendada inflatsiooni ja tekitada ohtlikke finantsmulle, mistõttu oli Föderaalreservi ülesandeks tasakaalustada presidendi plaane karmima rahapoliitikaga.
Nüüd langetas Trump baasintressimäära juba teist korda aasta jooksul, kuid soovitas Fedil kiiremini tegutseda. "Ma arvan, et nad tegid mõned vead," ütles Trump. Tema versiooni kohaselt tõstis finantsregulaator [intressimäära] liiga kiiresti ja langetas seda väga väikese summa võrra. Pealegi ründas riigipea kohe pärast Föderaalreservi oma otsuse teatavaks tegemist seda ja selle pead kriitikaga